用于衡量比特币长期底部区间的CVDD模型，正将本轮周期的潜在下沿指向4.8万美元附近。

区块链媒体The Crypto Basic于当地时间17日报道称，随着比特币近期出现回调，投资者亏损压力有所上升，部分链上指标也开始释放出与历史底部区间相近的信号。

6月5日，比特币一度跌破6万美元，并下穿2月低点60130美元。此后价格回升至约6.4万美元。但市场普遍认为，这轮下跌并非单纯的短线波动，而是已对整体市场情绪造成冲击。

CryptoQuant分析师Axel Adler Jr.重点关注了6月初回调期间“调整卖方风险比率”（SSRR）的变化。该指标在上一轮周期结束后首次进入红色区间。SSRR用于衡量盈利筹码与亏损筹码的相对规模；当指标进入红色区间时，意味着亏损筹码的价值已接近甚至超过盈利筹码。

Adler认为，这一变化反映出持有人承压加剧。他表示，SSRR进入红色区间并不意味着市场已经确认见底，但说明比特币正从“乐观情绪占优”阶段，转向“未实现亏损扩大、警惕情绪升温”的阶段。2019年和2023年，市场也曾出现过类似情形，随后进入更大范围的修复过程。

相比SSRR，市场也在关注更适合直接估算底部区间的CVDD模型。该模型综合链上转移比特币的价值与持有时长，用于判断比特币长期基本面底部。Adler指出，从历史数据看，比特币价格长期收于CVDD基准线下方的情况并不常见。

目前，CVDD基准线对应的价位在48300美元附近，较约6.4万美元的当前水平低约25%。与此同时，CVDD曲线会随着时间缓慢上移，呈现出历轮周期底部逐步抬升的特征。

分析师Ali Martinez也给出了相近判断。他于当地时间16日表示，比特币上一次重要市场大底，正是在价格触及CVDD水平时形成，随后开启了新一轮牛市。按照他目前的观察，该指标对应位置同样在4.8万美元附近。

接下来，市场关注的核心在于，比特币能否守住首次出现压力信号时所在的价格区间。较为乐观的情景是，价格重新站稳6万美元上方，同时SSRR逐步脱离红色区间。这通常意味着处于亏损状态的供给减少，卖压开始缓和。

如果比特币再次下探，且SSRR继续恶化，市场焦点可能迅速转向CVDD对应的4.8万美元支撑区间。就本轮周期而言，比特币价格尚未触及这一水平。因此，后续走势仍将取决于6万美元支撑位能否守住，以及陷于亏损区间的供给是否回落。