随着各国政府加快推进“主权AI”建设，市场开始认为，NVIDIA有望借此进一步分散客户结构，减轻对少数超大规模云厂商的依赖。来自国家层面的AI基础设施需求，正成为公司新的增长变量。

据CNBC 6月8日（当地时间）报道，美国投资人士Jim Cramer表示，主权AI业务有望缓解投资者长期以来对NVIDIA客户过于集中的担忧。

过去一段时间，市场普遍关注Amazon、Alphabet、Microsoft等云巨头加快自研AI芯片的动向，并担心这可能在中长期削弱其对NVIDIA产品的依赖。由于NVIDIA相当一部分收入来自少数超大规模云厂商，客户集中度一直被视为潜在风险。

Jim Cramer认为，NVIDIA正在通过拓展客户基础来应对这一结构性压力。他表示，NVIDIA并不希望过度受制于那些正试图降低对其产品依赖的客户，公司正朝着尽可能扩大客户覆盖面的方向推进。

在这一过程中，“主权AI”被视为关键抓手。所谓主权AI，主要是指各国政府在本国建设AI基础设施、数据中心和算力体系，以确保技术主权。随着AI日益成为国家竞争力的重要组成部分，越来越多国家正推动本土AI生态建设。

Jim Cramer称，NVIDIA CEO Jensen Huang过去一年一直在全球各地强调主权AI的重要性。

据悉，新加坡、印度、日本、德国、瑞士、中国台湾地区、以色列、卡塔尔、阿联酋、沙特阿拉伯等地，均在推进基于NVIDIA技术的AI基础设施投资项目。这也被市场解读为，NVIDIA的客户版图正由传统的科技巨头，进一步向政府和公共项目扩展。

与此同时，市场对超大规模云厂商AI投资回报的质疑并未消退。尽管相关企业持续加大AI基础设施投入，但这些投入能否带来足够回报，至今仍未得到充分验证。Jim Cramer表示，他不断听到“超大规模云厂商大量采购NVIDIA芯片却仍在亏损”的说法，但政府项目的决策逻辑并不相同。

他指出，国家级AI基础设施建设更强调产业竞争力和技术主权，而不是短期盈利，因此其投资逻辑与民营企业存在明显差异。

从这一角度看，政府项目也有望提升NVIDIA业务的稳定性。相较于民营企业会根据景气周期和投资回报调整采购节奏，国家项目往往更可能带来持续时间更长、稳定性更高的需求。

按照Jim Cramer的说法，主权AI相关业务目前约占NVIDIA整体业务的14%。随着在建项目陆续进入实施阶段，这一占比还有望继续上升。他还表示，各国政府正为推进主权AI计划大规模采购NVIDIA芯片，仅这一部分新增需求，就可能推动NVIDIA逐步降低对超大规模云厂商的依赖。

业内认为，在云巨头自研AI芯片竞争不断升温的背景下，NVIDIA能否迅速扩大其在国家级AI基础设施市场的影响力，将成为决定公司后续增长的重要变量。

随着全球围绕“AI技术主权”的竞争持续升温，主权AI也正被视为NVIDIA潜在的新增长引擎。