BitMEX联合创始人、加密投资机构Maelstrom负责人Arthur Hayes表示，自己已卖出多种山寨币，并将加密资产仓位重新集中到比特币（BTC）和以太坊（ETH）。他同时警告，若围绕人工智能（AI）的投资热度在短期内降温，风险资产整体可能出现回调。

据区块链媒体Coinpost当地时间9日报道，Hayes近日在Substack发布的报告《Reality Test》中披露，已卖出Hyperliquid（HYPE）、Near Protocol（NEAR）、Worldcoin（WLD）和Zcash（ZEC）。其中，出售ZEC的原因之一，是近期围绕Orchard资金池漏洞的争议。

Hayes称，近期已对整体投资组合进行了较大调整，一方面提高能源相关资产配置，另一方面清仓AI和半导体相关资产。目前，其加密资产仓位已基本集中在比特币和以太坊。

在他看来，接下来最值得关注的变量，是AI产业的盈利能力和融资环境。Hayes分析称，如果美国与伊朗之间的军事紧张局势持续，油价上涨将进一步推高AI产业成本。随着数据中心和AI模型运行所需电力支出上升，企业利润空间可能被压缩，市场也会开始质疑高额资本开支模式能否持续。

Hayes列出了三项可能动摇AI投资热度的因素，分别是油价上涨、SpaceX、Anthropic和OpenAI等公司推进大型IPO，以及美国总统Donald Trump可能推出的限制AI发展的政策。

其中，Hayes尤其关注SpaceX上市对市场流动性的影响。他指出，SpaceX正以相当于营收约100倍的估值筹备IPO；在9月锁定期结束后，流通股数量最高可能扩大至目前的5倍。若Anthropic和OpenAI也在相近时期启动大规模融资，资金可能进一步向AI领域集中。

政治因素同样是Hayes关注的风险点。他表示，Donald Trump可能在11月中期选举前提出加强AI征税、收紧数据中心建设监管等主张。即便这些承诺最终未必落地，市场也可能将相关表态视为利空并提前抛售，从而使AI概念股在政策正式实施前就面临大幅下跌风险。

他还补充称，如果新任美联储主席Kevin Warsh上任后并未启动降息，风险资产整体可能继续承压。

Hayes还将比特币近年表现不及预期的部分原因，归结为AI热潮对资金的分流。他认为，自2022年底以来，AI企业新增发债规模约为1.5万亿美元，与同期全球流动性增量几乎处于同一量级。

在这一背景下，Hayes判断，AI几乎吸收了全部美元流动性，导致比特币未能获得足够资金流入；而资金持续集中在AI和半导体板块，也压缩了流向加密市场的空间。

不过，Hayes对中长期走势仍持相对乐观态度。他预计，一旦AI泡沫回落并引发金融市场波动，各国央行可能重新加大流动性投放，届时新增流动性有望推动比特币和以太坊价格上行。

基于这一判断，Hayes选择在短期内通过衍生品对冲下行风险，同时继续持有比特币和以太坊现货仓位。

Hayes表示，“如果从梦中醒来，现实并没有改变，那不过是在9月之前先把收益落袋。”他同时称，短期内会以更保守的态度看待市场。市场也在密切关注其本轮调仓，认为这再次凸显出AI投资热度与加密市场之间的联动关系。