据Coinpost 19日 报道，渣打银行预计，到2028年底，链上代币化资产市场规模可能扩大至4万亿美元，主要增长动力将来自稳定币和现实世界资产（RWA）代币化，两者或各贡献一半增量。

渣打银行数字资产研究主管Geoffrey Kendrick表示，稳定币和RWA代币化的市场规模届时均可能达到2万亿美元。相比之下，目前代币化市场总规模约为3570亿美元，其中稳定币约3230亿美元，RWA约340亿美元。按这一测算，未来几年整体市场规模相当于扩大约11倍。

在渣打看来，DeFi的“可组合性”是推动代币化市场扩张的重要因素之一。该行认为，DeFi能够在同一链上框架下灵活组合多种金融功能，这是传统金融体系所不具备的优势。报道提到，BlackRock相关的美国国债代币化基金就是一个典型案例：该基金目前管理资产约28.5亿美元，且相关份额还可作为抵押品使用。

渣打还指出，下一阶段的主要增量可能来自机构资金上链。目前，链下资产规模约为链上资产的1000倍。如果面向机构投资者的资产持续向链上迁移，代币化市场有望获得新的增长动能。

与此同时，传统金融与DeFi的融合也被认为正在加速。Kendrick表示，从相关数据看，金融整合趋势已愈发明显。以DeFi头部协议Aave为例，若按美国银行业口径比较，其资产规模大致相当于全美第38大银行。链上稳定币贷款规模也已由15亿美元升至20亿美元区间，平均单笔贷款规模同样呈现扩大趋势。

Coinbase与Morpho合作推出的比特币贷款产品，也被视为这一趋势的代表案例。在这一模式下，Coinbase负责客户管理，Morpho则负责放贷和抵押品清算系统。该产品已向2.2万名借款人累计发放约17.5亿美元贷款。这表明，传统金融机构未必会直接取代DeFi，而更可能将其视为底层基础设施加以利用。

不过，也有观点认为，代币化市场的扩张未必会迅速削弱传统金融机构的角色。美国评级机构Moody's指出，即便代币化进程加快，现有金融机构也不太可能被完全取代。按照Moody's较为现实的持续增长情景，即使稳定币和存款代币化不断推进，既有金融机构仍将保有核心地位。

在这一背景下，市场关注点正从“代币化资产总量”转向“哪些资产将率先上链”，以及传统金融与DeFi未来将如何分工。若渣打的判断成立，在稳定币和RWA代币化的共同推动下，代币化的发展重心或将更快从加密市场内部试验，延伸至与现有金融基础设施衔接的更广泛领域。