比特币跌破8万美元后，市场对后市分歧加大。不过，Arthur Hayes与比特币早期投资者Jeremie Davinci均认为，这轮下跌尚不足以被解读为见顶信号，更像是宏观压力扰动下的阶段性回调。

据区块链媒体BeInCrypto 13日（当地时间）报道，两人都将近期卖压归因于宏观因素冲击，并表示当前更接近“震荡”而非“熊市”。

Arthur Hayes表示，美国10年期国债收益率快速上行，是此轮调整的重要变量之一。他认为，如果美国总统Donald Trump未能与中国达成贸易协议，传统金融市场可能进一步承压。Hayes称，自己正在当前区间逢低买入。

近期，美国通胀数据公布后市场波动加剧。消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）高于预期，带动利率上行；与此同时，华盛顿与北京之间的关税紧张局势再度升温。路透社报道称，Trump与中国国家主席习近平拟讨论下调涉及价值300亿美元进口商品的关税。

Hayes此前曾判断，比特币可能先下探至7万美元附近，随后再展开反弹。他还提出一种长期情景：若美联储（Fed）重启量化宽松，比特币有望回升至25万美元。但他同时强调，就当前阶段而言，宏观环境和政策变化仍是影响市场的首要因素。

对于短线走势，Deribit Prime Trading量化策略师Colin Vasco将8万美元视为关键价位。他表示，如果8万美元由阻力位转为支撑位，市场对强势行情的预期将明显升温。与此同时，ETF资金不能只在下跌阶段短暂流入，还需要持续承接市场供给，才能为价格提供更稳固的支撑。

Jeremie Davinci也提醒投资者警惕恐慌情绪。他表示，自2011年以来，自己已经历过5次类似的震荡行情，因此并不认为此次下跌意味着周期见顶。Davinci称：“这不是熊市，而是震荡。”

Davinci还提到，自己曾在约2美元时买入比特币。当年，32美元一度被视为周期高点，但那些因恐慌而卖出的人，往往在几周后就会后悔离场。

报道还指出，Davinci曾在2013年5月发布的一段YouTube视频中表示：“如果想变富，就用1美元买比特币并放进钱包。”当时比特币价格约为116美元。此后，比特币累计涨幅已超过约68100%，当年投入的1美元如今约值682美元。

目前，市场是否会接受Hayes与Davinci的判断，仍有待观察。短期来看，关键在于比特币能否重新站上8万美元，以及ETF资金是否能够持续吸收卖盘；更大的不确定性，则仍来自中美贸易谈判的进展。

Hayes表示：“在我看来，美国10年期国债收益率飙升，将迫使Trump与中国达成协议；否则，传统金融市场可能失控。我会在这里逢低买入。”