过去一年，以太坊（ETH）兑比特币（BTC）累计跌幅已超过35%。随着ETH/BTC走势再度显现出与此前大跌前相似的技术形态，市场对其后续继续走弱的担忧正在升温。

Cointelegraph当地时间10日报道称，ETH/BTC目前仍处于长期下行趋势线下方。自2022年以来，这条趋势线已多次压制反弹，成为该交易对上方的重要阻力。

从技术面看，ETH/BTC在2025年8月回测上述趋势线后再次受阻回落。此后，该交易对在0.382斐波那契回撤位与50个月指数移动平均线（EMA）重合的阻力区域附近承压，并再度跌破0.034BTC附近的20个月EMA，显示上方抛压依然较重。

若这一形态延续，市场认为ETH/BTC在2026年的下一主要下行目标或看向0.0176BTC。该水平较当前点位低约40%，同时与2020年周期低点区域重合。值得关注的是，在2024年至2025年这轮约70%的大跌前，ETH/BTC也曾出现过类似结构，这进一步加剧了市场的警惕情绪。

除技术面外，以太坊在资金供需层面也释放出一定压力信号。CryptoQuant数据显示，截至5月，Binance的ETH余额已增至362万枚，占全网交易所ETH余额的约24.6%。通常情况下，交易所余额上升意味着可售供给增加，若市场需求无法同步消化，价格就可能面临压力。

相比之下，Binance的比特币余额则呈下降趋势。市场通常将这类资金流出交易所的变化视为长期持有意愿增强的信号。据此，不少观点认为，以太坊面临的供给压力正在相对上升，而比特币在交易所端的可售供给则趋于收紧。

市场还认为，以太坊的相对弱势并不只是短期价格波动所致，而是与更广泛的基本面变化有关。报道指出，近几年以太坊持续跑输比特币，其中一个背景是其“Ultra Sound Money”叙事的影响力有所减弱；相较之下，在Strategy等企业持续增持，以及华尔街配置需求扩大的支撑下，比特币维持了相对强势。

在长期下行趋势线持续压制、且Binance以太坊余额上升的背景下，市场对以太坊反弹持续性的预期正在降温，更多资金押注其进一步下行。后续关注的焦点在于，ETH/BTC能否重新站上0.034BTC附近支撑区域，以及交易所内ETH供给增速是否出现放缓。