Morgan Stanley旗下比特币现货交易所交易基金（ETF）“MSBT”上市首月累计净流入1.94亿美元，且未出现单日资金净流出，成为近期美国比特币现货ETF市场中资金表现最稳定的产品之一。

据区块链媒体The Block当地时间10日报道，在同期其他比特币现货ETF中，尚无产品复制MSBT上市初期的资金流表现。

MSBT于4月8日上市，首日录得3060万美元净流入，成交额约3400万美元。Morgan Stanley数字资产战略负责人Amy Oldenburg表示，这是“银行历史上最强劲的ETF首秀”。Bloomberg ETF分析师Eric Balchunas也称，MSBT早期表现可跻身ETF发行案例前1%。

此后，MSBT的资金流入节奏虽有所放缓，但整体保持稳定。上市后的前两周，该基金单日净流入基本维持在千万美元水平，之后回落至数百万美元区间，但始终未转为净流出。SoSoValue数据显示，比特币现货ETF整体市场在4月17日录得6.639亿美元净流入后，5月7日和8日分别转为净流出2.775亿美元和1.457亿美元，波动明显加大。

即便在行业资金承压的交易日，MSBT仍保持净流入。5月7日，MSBT录得570万美元净流入；相比之下，BlackRock旗下IBIT净流出2720万美元，Fidelity旗下FBTC净流出9760万美元，ARKB净流出2660万美元。当天，MSBT较资产净值溢价0.24%交易，高于IBIT的0.18%和FBTC的0.13%，市场据此判断其买盘需求强于一级市场份额供给。

从吸金速度看，MSBT表现同样突出。上市仅6个交易日，累计净流入便突破1.03亿美元，短期内已超过自2024年1月起开始交易的WisdomTree BTCW累计8600万美元的净流入规模。

市场普遍认为，费用优势是MSBT快速吸金的重要背景之一。MSBT管理费率为0.14%，在比特币现货ETF中处于最低水平；Grayscale比特币迷你信托为0.15%，Bitwise旗下BITB为0.20%，ARKB为0.21%，IBIT和FBTC均为0.25%。存量产品中，Grayscale旗下GBTC管理费率高达1.50%。

不过，仅以低费率解释MSBT的表现仍不充分。MSBT与IBIT之间的管理费率差仅为0.11%，对个人投资者的影响或许有限，但对于规模达到10亿美元的机构资金而言，每年意味着约110万美元的成本差异。即便是同样主打低费率的Grayscale比特币迷你信托，在同期也曾出现单日净流出，且日均净流入规模低于MSBT。

资金来源结构同样值得关注。MSBT上市首月的流入资金，主要来自自主投资客户，而非投顾渠道。Morgan Stanley拥有约1.6万名财务顾问，管理客户资产规模超过9.3万亿美元，但在MSBT上市后的前几周，该产品尚未纳入其投顾财富管理平台。

若后续全面向投顾渠道开放，MSBT有望获得其他比特币现货ETF发行方难以复制的自有分销网络支持。与此同时，Morgan Stanley还以比特币、以太坊和Solana为起点，试运行E*TRADE加密资产现货交易服务，相关服务费率为0.50%。

从市场环境看，资金面也在持续改善。截至5月8日，13只比特币现货ETF已连续6周实现净流入，累计吸金超过30亿美元，创下自去年夏季以来最长的周度净流入周期。当前，比特币现货ETF整体净资产规模为1066亿美元，约占比特币总市值的6.67%；自2024年1月推出以来，累计净流入已达593亿美元。

综合来看，MSBT上市首月的亮点不仅在于规模，更在于资金流入的稳定性。在低管理费率优势明确、且自主投资客户需求已初步得到验证的背景下，后续是否向投顾渠道开放，将成为决定该产品扩张节奏的关键变量。