BlackRock要求美国货币监理署（OCC）取消稳定币储备资产中“代币化资产占比不得超过20%”的限制。

据区块链媒体Cryptopolitan当地时间3日 报道，BlackRock已就稳定币监管法案《GENIUS法》实施细则草案提交了一份长达17页的意见书。BlackRock在意见中表示，将发行人储备资产中的代币化资产占比一律限定在20%以内，并无必要。

BlackRock认为，这一限制可能影响BUIDL基金及类似产品的进一步扩容。该公司表示，储备资产风险应主要根据流动性、久期、信用质量等特征评估，而不应仅因资产完成代币化就受到额外限制。监管框架也应以风险属性为基础，采取原则导向的分散管理方式，而非设置刚性的比例红线。

此次争议的核心，在于OCC监管下的支付型稳定币发行人究竟可以将哪些资产纳入储备。BlackRock称，20%的上限与OCC政策目标“完全无关”，仅凭资产是否代币化来设限，并不合理。

这一规定也直接关系到BlackRock的代币化美债业务。BUIDL目前规模约为26亿美元，并为Jupiter的JupUSD和Ethena的USDtb提供约90%的资产支持。BlackRock表示，如果20%的上限最终落地，BUIDL作为联邦监管下稳定币主要储备工具的应用空间将受到实质性限制。

除反对比例上限外，BlackRock还要求监管部门进一步明确合格储备资产的认定范围，尤其是国债ETF是否可纳入《GENIUS法》框架下的合格储备资产。BlackRock认为，如果标准不够清晰，发行人可能因此回避持有ETF；国债ETF应比照政府型货币市场基金（MMF）对待。

在储备资产分散安排方面，BlackRock整体支持OCC提出的选项A，但认为选项B过于僵化。根据选项B，发行人需每日满足单一敞口不超过40%的限制，同时全部储备资产的加权平均期限不得超过20天。

BlackRock建议对选项A作出部分调整，包括将自有货币市场基金份额排除在40%上限之外，并允许将当日可结算资金计入满足流动性要求的合格资产。该公司还主张，将价格波动较低、票息定期重置的短期浮息国债纳入储备资产清单，同时要求监管部门把资产审批流程设计得更具结构性和透明度。

围绕稳定币储备监管的讨论并不只限于OCC。布鲁金斯学会曾提出，应对存放在未投保存款活期账户中的储备金适用更高资本监管要求。美国联邦存款保险公司（FDIC）也于4月提出与《GENIUS法》相匹配的稳定币发行人监管框架。FDIC法律顾问Chantal Hernandez当时表示，该规定将“明确作为储备资产的存款适用存款保险的范围”。

与此同时，美国财政部、金融犯罪执法网络（FinCEN）和海外资产控制办公室（OFAC）也在同步推进反恐融资（CFT）和反洗钱（AML）相关规则。美国财政部长Scott Bessent在谈及相关提案时表示，在保护美国金融体系免受国家安全威胁的同时，也不会削弱美国企业推进支付型稳定币生态的能力。

自《GENIUS法》于去年7月签署后，包括BlackRock在内的部分企业已着手调整既有基金和系统。为适应稳定币储备资产需求，BlackRock重新设计了BlackRock Select Treasury-based Liquidity Fund（BSTBL），目前以更保守的美国国债作为核心配置，并配套设置截止时间机制。不过，随着OCC及其他机构后续细则陆续落地，稳定币发行人和加密行业仍可能需要再次调整储备资产结构。