链上数据显示，持有1BTC以上的地址转入交易所的规模已降至2018年以来最低水平，显示市场流通盘正在持续收紧。区块链媒体BeInCrypto当地时间15日分析称，这一变化意味着大额持有者的卖压正在减弱，越来越多比特币转向长期沉淀，而非进入短期流通。

从单一交易所看，Binance近一个月持有1BTC以上地址的日均转入量约为6000枚BTC，较2021年的1.54万枚明显下降。若按全球交易所统计，这一规模目前约为2.75万枚BTC，较2018年约8万枚BTC的高点大幅回落。

报道指出，交易所转入下降的原因之一，是随着比特币价格上涨，能够持有整1枚BTC的投资者群体不断缩小。与此同时，交易平台数量增加，以及2024年比特币现货ETF推出后，投资者无需直接持币也能获得价格敞口，也对这一趋势产生了影响。长期持有策略占比上升，同样强化了转入交易所规模下降的判断。

链上分析师 Darkfost 表示，这说明活跃于交易所的1BTC持有者数量正在减少；在卖压放缓的同时，越来越多比特币被长期持有，逐步退出短期流通。他认为，这种供给收缩并非短期现象，而是与市场结构变化同步发生。

不过，短期持有者的操作方向并不相同。比特币试探7.5万美元关口期间，短期持有者在24小时内向交易所转入超过6.5万枚BTC，其中约6.1万枚BTC来自已处于浮盈状态的筹码。市场据此解读称，每当价格反弹，部分资金都会将其视为减仓窗口。

衍生品市场也释放出相反信号。分析师 Michaël van de Poppe 表示，比特币第三次试探阻力位时，资金费率转为负值，而未平仓合约继续上升。他判断，市场已累积大量杠杆空头仓位；只要比特币维持在7.2万美元上方，与其做空，不如继续寻找做多机会。若后续突破7.5万美元，下一阻力区间可能位于8.5万至8.8万美元。

分析师 Axel Adler Jr. 则认为，比特币多空指数已回升至0以上，表明市场已脱离弱势区间。但他同时提醒，网络盈亏情绪仍处于“水下”，当前走势更接近修复阶段，而非新一轮牛市的起点。

此外，地缘政治因素也在影响市场情绪。报道称，美国总统 Donald Trump 围绕霍尔木兹海峡议题释放出与中国国家主席 Xi Jinping 进行外交协调的信号，成为供给收缩之外新增的外部变量。在这一背景下，长期持有者远离交易所、短期持有者获利了结，以及衍生品市场空头仓位扩张同时出现，比特币能否有效突破关键阻力区间，或将成为短期内的市场观察重点。