Cointelegraph当地时间3月15日报道称，多位业内人士认为，加密货币市场传统意义上的“山寨季”或许已经走到尾声。
加密做市商DWF Labs管理合伙人Andrei Grachev表示，山寨币整体普涨的行情已难重现。其认为，代币数量过度膨胀、市场参与者减少，以及比特币ETF持续吸纳流动性，是推动市场结构变化的主要原因。
数据显示，过去13个月，山寨币市场总市值蒸发约2090亿美元。山寨币总市值在2025年10月一度升至1.19万亿美元高位，此后已回落至约7190亿美元。
CoinMarketCap数据显示，平台追踪的加密代币数量已超过3780万个。CryptoQuant分析师Darkfost表示，全部山寨币中仍有38%处于历史低位附近，“这一情况甚至比FTX崩盘之后还要严重”。
Andrei Grachev进一步指出，多数长尾代币今后更可能演变为高风险风投式或“赌场式”交易标的。与此同时，叙事驱动的交易窗口将进一步缩短，板块轮动也会更加迅速、更加剧烈，缺乏基本面支撑的项目仅凭预期维系的空间将越来越小。
Bitwise首席投资官Matt Hougan也表示，机构投资者正把注意力转向能够产生收益的数字资产。在他看来，传统意义上的“山寨季”已经结束。
相比之下，比特币ETF资金已连续5个交易日录得净流入，显示出市场资金偏好正进一步向比特币集中，冷热分化趋势愈发明显。
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Hyunwoo Choo
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