2025年，加密货币市场剧烈震荡，以模因币为主的代币项目大批夭折。数据显示，全年夭折项目数量超过1160万个，创下加密市场历史新高。
据Cointelegraph当地时间周一报道，CoinGecko研究分析师Shaun Paul Lee在最新报告中指出，2025年第四季度，GeckoTerminal上约有770万枚代币停止交易或失去活跃度。与前一年相比，这一数字大幅上升，显示代币存活率明显恶化。
Shaun Paul Lee认为，2025年10月10日的市场急跌是重要转折点之一。当天，约190亿美元杠杆头寸遭到清算，市场波动迅速放大，大量脆弱项目随之出局。他表示，全年持续高波动叠加模因币板块过热，显著压缩了代币的生存空间。
从供给端来看，GeckoTerminal收录的代币项目数量已从2024年的约130万个激增至2025年的2000万个。Shaun Paul Lee指出，这一变化很大程度上与基于Solana的模因币发行平台pump.fun有关。该平台于2024年1月上线后，大幅降低发币门槛，推动大量低质量、短周期项目集中涌现，并进一步推高了整体夭折率。
模因币板块的市场数据同样波动明显。总市值从12月29日的380亿美元迅速升至1月5日的477亿美元，随后又回落至约437亿美元。同期交易量起伏更为剧烈，从217亿美元一度降至87亿美元，到周一又反弹至369亿美元，较前一日增长逾34%。
不过，推动发币热潮的pump.fun在2025年也创下月度营收低点，显示模因币市场整体扩张势头正在放缓。
在准入门槛偏低的模因币市场，如果无序发币持续，项目夭折率上升和投资者疲劳或将进一步加剧，市场也亟需提升筛选能力并改善发行生态。
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Jinju Hong
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