链上数据显示，比特币（BTC）短期持有者（STH）压力指标已跌至2018年熊市以来低位，市场对价格接近宏观底部的预期随之升温。
据区块链媒体 Cointelegraph 当地时间18日 报道，链上分析平台 Checkonchain 的数据显示，衡量短期持有者状态的布林带指标已进入近8年来最深的超卖区间。
该指标主要基于比特币现货价格与持有时间不足155天投资者平均买入成本之间的偏离程度，并结合布林带进行观察。当价格跌破布林带下轨，通常意味着当前成交价已明显低于近期买入者的平均成本，往往被视为短期投资者出现投降式抛售的信号。
从历史表现看，这类深度超卖信号往往出现在宏观底部附近。2018年末出现类似信号后，比特币在随后约1年时间内反弹约150%，其后3年累计涨幅约1900%。2022年11月低点前，市场也曾出现相似模式；此后比特币累计上涨约700%，并一度触及12万6270美元的历史高点。
随着这一指标再度触及极端区间，市场对底部正在形成的预期明显升温。报道还提到，2025年10月比特币逼近12万6000美元后，短期持有者中的“鲸鱼”群体其已实现的亏损并未明显放大，显示近期大额买家尚未出现集中抛售。
这也令市场倾向于认为，前期卖压可能已在较大程度上得到消化。加密金融平台 MatrixPort 近日也在报告中指出，比特币可能已进入筑底阶段。
除链上信号外，宏观流动性预期也被视为潜在支撑因素。Wells Fargo 预计，2026年美国非周期性退税规模扩大，或为金融市场注入更多流动性。CNBC 援引 Wells Fargo 股票策略师 Ohsung Kwon 的观点称，退税增加可能带来约1500亿美元资金流入股市和比特币市场，从而吸收剩余抛压，并提高比特币未来数周内形成底部的可能性。
在链上极端超卖信号与流动性改善预期叠加之下，市场正密切关注，比特币是否正在酝酿新一轮长期上行行情。
Jinju Hong
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