SK Broadband（SKB）拆分数据中心业务一事，已进入政府实质审查阶段。公司希望借此加快AI基础设施投资和业务扩张，但市场同时担忧，在高增长业务被剥离后，SKB长期竞争力是否会受到影响。

据通信行业消息，韩国科学技术信息通信部目前正就SKB分拆事宜公开征求意见。与此同时，韩国广播媒体通信委员会也已启动针对IPTV和综合有线广播业务变更许可的审查，以评估此次分拆对通信和广播市场可能带来的影响。

此前，SK Telecom（SKT）决定将子公司SKB的数据中心和海底电缆业务拆分出来，划入新设公司SK Horizon。按账面净资产计算，分拆比例为存续公司SKB占84%，SK Horizon占16%。分拆完成后，SKB将继续负责宽带互联网、IPTV等现有业务，SK Horizon则负责数据中心运营及AI基础设施扩张。

在推进分拆的同时，SKT还为新设公司引入外部资本。全球投资机构KKR，以及IMM Investment、StoneBridge组成的财团，将合计投资3.08万亿韩元。其中，约1.88万亿韩元来自SKT在分拆后转让所持SK Horizon部分股份所得，其余1.2万亿韩元则通过SK Horizon增发新股募集。交易完成后，SKT将持有SK Horizon 51%股权，以维持控股地位，外部投资者持股49%。

高增长业务剥离后，SKB后续增长空间面临考验

根据规划，分拆完成后，SKT将统筹数据中心业务战略及全球合作，SK Horizon负责具体运营和扩张。SK Horizon计划以目前运营中的8座数据中心，以及蔚山、九老等新增设施为基础，在2030年后将基础设施规模扩大至318MW以上。

从财务层面看，此次分拆有望减轻SKB负担。根据SKB披露的分拆决定公告，划转至SK Horizon的资产为2.0613万亿韩元，约占分拆相关总资产的30%；对应负债为1.5855万亿韩元，资本为4758亿韩元，按分拆方案口径测算，负债率为333.2%。

相比之下，存续公司SKB的资本为2.4102万亿韩元，负债为2.5678万亿韩元，负债率约为106.5%。由于与数据中心业务相关的负债也将一并转移至新公司，SKB原有财务压力预计将有所缓解。

不过，财务结构改善之外，SKB中长期增长前景仍是外界关注的焦点。SKB今年第三季度实现营收1.1728万亿韩元，营业利润1347亿韩元，同比分别增长2.6%和51%。尽管业绩有所改善，但随着高增长的数据中心业务被拆分出去，SKB今后需要在现有有线和媒体业务基础上寻找新的利润来源。

公司内部对此也出现反对声音。SKB工会本月5日已通知公司，今年薪资谈判及数据中心分拆相关谈判宣告破裂。工会表示，自7月首次谈判以来，双方已进行了15轮工作层磋商，并举行了CEO与工会委员长之间的代表谈判，但仍未能达成一致。

工会认为，公司在拆分其投入培育超过20年的数据中心业务时，并未提出足以替代的新增增长业务。工会还指出，SKT将获得约1.88万亿韩元的股份转让对价，但对存续SKB未来增长方案以及员工补偿问题态度消极。

政府审批启动，广播业务稳定性和投资能力成审查重点

在政府审查过程中，分拆后既有业务能否保持稳定运营，预计将成为核心议题。韩国科学技术信息通信部将于本月30日前面向社会公开征求意见，并依据《电信事业法》，重点审查业务运营能力、财务与技术能力、对基础通信业务竞争格局的影响，以及用户保护和公益性等因素。

韩国广播媒体通信委员会已于上月23日表决通过SKB法人分拆所涉IPTV及综合有线广播业务变更许可审查基本计划。委员会将组建由广播媒体、法律、技术、会计等领域7名专家组成的审查委员会，评估分拆完成后广播业务履约能力及公共责任是否能够持续。

工会表示，下一步将加大针对SKB与SKT管理层的行动力度，并推进向中央劳动委员会申请调解等必要行政程序；在韩国科学技术信息通信部及韩国广播媒体通信委员会的审批过程中，也将持续表达工会立场。

对此，SKB方面表示，分拆完成后，公司在大规模数据中心投资方面的负担将得到缓解，并有望继续保持在有线、媒体和企业业务领域的竞争力。SKB称，将继续与工会协商，并持续推进中长期增长动能布局。