比特币今年或将面临一个并不常见的局面：连续两年录得年度下跌。

据区块链媒体Bitcoin Magazine当地时间12日报道，比特币在2025年下跌约6%后，2026年以来累计下跌约16%。按目前走势测算，若要在年底前剩余7周内把全年表现拉回上涨区间，比特币价格需重新站上8.75万美元，这意味着较当前水平仍需反弹约18%。

若2026年最终以年度收跌告终，这将是比特币历史上首次连续两年录得年度下跌。报道指出，2025年已是比特币减半后首次出现年度下跌；若今年继续收跌，也意味着本轮走势与以往减半后的上行周期出现明显差异。

BMTV的Sean Hagan表示，不能仅凭“连续两年下跌”这一表象就对市场作出过度悲观的判断。尽管不少市场参与者将年度K线可能连续两年收阴视为比特币走弱的信号，但从价格路径和历史数据看，未必只能得出同一种结论。

他认为，比特币ETF带来的资金流入，是理解本轮行情的重要背景。与以往相比，ETF资金更早进入市场，也使部分涨幅提前释放，因此本轮周期的年度回报结构可能与过去并不相同。

报道还对比了2021年与2025年的年度表现差异。Hagan指出，2021年此前已积累较大涨幅，因而在后续调整中仍具一定缓冲；而2025年则缺乏类似的前期涨幅支撑。换言之，问题的关键未必在第二年本身，而更可能出现在第一年的涨幅基础不足。

对于本轮调整的强度，Hagan也认为不宜简单套用以往熊市经验。他表示，即便比特币在2026年最终仍以年度收跌告终，本轮回调也可能是历次主要高点过后年度下跌中幅度最温和的一次之一。

他还提到，年底前若要完成约18%的反弹，从历史上看并非完全罕见，这一涨幅大致每八次中会出现一次。

在Hagan看来，当前市场情绪与实际价格结构之间仍存在一定落差。“连续两年下跌”的说法，所传递的负面意味可能强于市场真实状况。相比过去，比特币市场已更加成熟，价格表现也展现出更强韧性。

接下来，8.75万美元将成为比特币年内走势的关键价位。若能重新站上这一水平，比特币仍有机会实现年线翻红；若反弹未果，其年度表现则可能进一步写下历史上首次连续两年收跌的纪录。