比特币30天综合需求估算于10日（以下均为当地时间）降至-34.8万BTC，创11月以来最低水平。尽管现货需求出现边际修复，但永续合约端收缩加剧，仍对整体需求形成明显拖累。
据区块链媒体The Crypto Basic 11月12日报道，链上分析机构CryptoQuant表示，7日至10日期间，比特币现货与永续合约两项需求指标走势进一步分化。
其中，现货需求代理指标改善约2.95万BTC；相比之下，永续合约需求估算恶化约6.35万BTC。按这一变化计算，永续合约端的恶化幅度约为现货改善幅度的2.15倍，导致综合需求估算在3天内再度下滑约3.4万BTC。
CryptoQuant指出，现货指标所谓“改善”，并不意味着需求已转为正增长，而是需求收缩幅度有所收窄。在现货市场压力略有缓和的同时，永续合约市场走弱更为明显，因此两项指标目前仍均处于负值区间。
不过，-34.8万BTC并不能直接等同于实际抛售规模或清算规模。CryptoQuant解释称，这一数值是以BTC计价的需求估算指标，并不意味着有同等数量的比特币流出交易所，或在现货市场被直接卖出。
同时，该指标按30日滚动口径计算，即每日纳入最新一天数据，并剔除最早一天数据。因此，即便现货需求指标改善约2.95万BTC，也不能据此简单推断同期现货买盘等量增加。
从后续走势看，市场关注的重点在于，现货需求能否继续修复，以及永续合约端的收缩速度能否放缓。只有当现货需求指标逐步接近零轴、永续合约拖累减轻，整体需求才更可能释放企稳信号；综合需求估算能否止跌，同样值得关注。
价格方面，近期再次接受测试的7.4万美元一线长期支撑，被视为后续走势的重要变量。若现货需求继续修复、永续合约收缩趋缓，且价格守住近期低点，市场转入区间震荡的可能性将上升；反之，若永续合约需求继续恶化，市场企稳压力或将进一步加大。
Yoonseo Lee
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