兴国证券13日发布研报，首次覆盖Hecto Financial，并给予“买入”评级，目标价为23000韩元。研报指出，公司在现有支付业务支撑下保持稳健增长，跨境清算、稳定币和AI代理支付等新业务也有望成为后续增长的重要抓手。
兴国证券研究员Yoo Jun-seok在题为《扎实的主业、扩大的支付版图》的报告中表示，Hecto Financial现有支付业务布局多元，构成了稳定的利润基础；与此同时，跨境清算、稳定币、AI代理支付等新业务正在推进，未来成长潜力值得关注。
业绩方面，Hecto Financial今年第三季度实现营收526亿韩元，同比增长14.9%；营业利润为48亿韩元，同比增长6.2%。
分业务来看，PG服务实现营收250亿韩元，同比增长14.1%；便捷现金支付业务实现营收120亿韩元，同比增长12.5%，主要受自有会员体系内高收益服务“内通账支付”占比提升带动；包括跨境清算业务在内的其他收入为80亿韩元，同比增长42.0%。
兴国证券尤其看好便捷现金支付业务中自有高收益服务占比上升带来的盈利改善。Yoo Jun-seok表示，该业务营收自去年第三季度以来持续维持在100亿韩元区间，高收益服务正在带动增长，对利润的贡献也有望进一步提高。
在新业务方面，Hecto Financial正加快拓展全球支付网络。公司今年2月加入Circle支付网络（CPN），成为合作伙伴；近期还参与了以美元稳定币为核心的基础设施OpenUSD（OUSD）生态。与此同时，公司已完成AI代理支付相关概念验证（PoC），并正在推进参与支付协议x402生态，同时与t54 Labs开展合作。
Yoo Jun-seok表示，韩国稳定币相关立法时间表仍不明朗，但Hecto Financial已从现有基础设施可以率先落地的领域着手布局，待市场条件成熟后，有望迅速跟进并实现业务落地。
他还指出，若后续稳定币相关制度建设取得进展，且新业务收入贡献逐步明朗，Hecto Financial的估值仍存在进一步上调空间。
Ji-young Lee
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