约110亿美元的比特币期权将于31日到期，市场正密切关注由此可能带来的短期波动放大。

据区块链媒体Decrypt 29日报道，此次到期合约对应约13.5万枚BTC，约占衍生品交易所Deribit比特币期权未平仓量的三分之一。

从结构来看，到期合约中认购期权约为8.87万份，认沽期权约为4.65万份，看跌看涨比为0.52，显示认购期权持仓明显高于认沽期权。

不过，110亿美元更多反映的是按当前价格计算的名义规模，并不等同于实际资金结算金额。目前约86%的合约处于价外状态，若到期时价格仍处于当前区间，真正进入结算的规模可能远低于名义价值，或仅相当于约1%，约为1.3亿美元。

市场同时关注所谓的“Max Pain价格”。按照Deribit的数据，本次到期对应的Max Pain价格为7.8万美元，较当前价格低约3500美元。Deribit指出，该指标主要用于反映持仓分布，并不意味着对实际到期价格的预测。

从行权价分布看，9.5万美元和10万美元附近聚集了最多的认购期权，分别较当前价格高约16%和23%。认沽期权则主要集中在7万美元附近，较当前价格低约14%。过去24小时内，本次到期合约成交量已超过6000份，在Deribit比特币期权各到期批次中位居首位。

宏观层面同样为市场增添不确定性。美联储28日维持基准利率在3.75%至4.00%不变，并以10票对2票作出决定，两名持反对意见者主张调整利率。与此同时，美国10年期国债收益率收于5.05%，市场对年内进一步加息的预期有所升温。较高利率不仅推升融资成本，也提升避险资产收益率，可能对比特币等风险资产形成压力。

尽管此次到期规模低于3月的150亿美元，但较8月的64亿美元高出约70%，也约为2021年4月36亿美元的3倍。因此，部分观点将此次到期视为年末仓位再平衡的重要节点。

下一次大规模到期将出现在12月25日，预计合约规模与本次接近，对应约13.55万枚BTC。由于这一时间点距离12月8日至9日的美联储会议仅约两周，利率预期变化与期权到期带来的供需调整，或将共同影响后续市场走势。