受海外销量快速增长带动，BYD今年第三季度业绩出现回暖。不过，在出口扩张支撑营收修复的同时，国内需求偏弱、存货走高以及现金类资产减少等情况也同步显现，资金占用压力有所上升。
据Electrek 29日 报道，BYD第三季度实现营收2214.9亿元，同比增长13.6%，结束此前连续四个季度的营收下滑；归母净利润为100.2亿元，同比增长28.1%，但低于市场预期的114亿至129.5亿元。
从销量结构看，业绩改善的主要动力来自出口。第三季度，BYD全球销量为132.3065万辆，同比增长18.7%；其中出口55.0704万辆，同比大增137%，占总销量约42%。相比之下，国内销量约为77万辆，同比下滑12%。
不过，从前三季度整体表现来看，业绩修复力度仍然有限。1至9月，BYD营收为5663亿元，同比基本持平；归母净利润223.4亿元，同比下降4.2%。同期，受汇兑损失影响，财务费用达到73.7亿元；研发费用同比减少17%。
随着海外业务扩张，对资产负债表的影响也进一步显现。截至9月末，BYD存货为2215.8亿元，较去年末增长60%；应收账款同比增长53%。现金及短期金融资产为717.2亿元，同比减少45%。BYD表示，这主要与海外汽车业务扩大带动存货和应收账款增加有关。
与此同时，应付票据升至788.6亿元，同比大增251%，反映出其票据结算规模明显上升。合同负债同比增长81%至929.5亿元。用于工厂和设备投资的现金支出为873.8亿元，同比减少24%。
不过，现金流并非全无亮点。1至9月，BYD经营活动产生的现金流量净额为544.7亿元，同比增长33%。在中国车市价格竞争持续加剧的背景下，出口扩张能否进一步转化为实际回款和更稳定的盈利能力，将成为市场后续关注的重点。
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Jae-won Choi
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