加密行业的收入结构正在发生变化。

Cointelegraph于10月29日援引加密投资机构1kx最新报告称，上市公司在加密行业总收入中的占比，已从2022年的7%升至2026年的16%。这一变化背后，主要受机构采用提速以及应用场景相关业务增长推动。

1kx统计了2600多个协议的数据，并分析了104家上市公司截至2026年三季度的业绩表现。报告预计，2026年加密行业总收入将同比下滑28%至1000亿美元（约合133.9万亿韩元），但上市公司的收入占比仍在持续提升。

报告指出，这一变化既与新增上市公司被纳入统计有关，也与原有样本企业收入增长有关。其中，Circle在2025年IPO后被纳入样本；样本中前10家企业的加密相关收入在过去三年实现翻倍增长。不过，前6家企业仍贡献了上市公司相关收入的约50%至60%，行业集中度依然较高。

分机构类型看，Coinbase与Circle今年上半年合计实现约33亿美元的加密相关收入；上市比特币矿企同期收入约为20亿美元。与此同时，JPMorgan、BlackRock、CME Group、Visa、Robinhood等传统金融机构的加密相关收入合计约11亿美元。

从收入结构看，应用场景相关业务开始占据更大比重。今年三季度，代币化资产、支付、预测市场等应用场景带来的收入约为53亿美元（约合7.0924万亿韩元），首次超过加密基础设施收入的51亿美元（约合6.8240万亿韩元）。

应用场景相关收入在今年上半年也实现了58%的同比增长。1kx预计，机构采用相关业务与应用场景业务合计，已占今年三季度加密行业总收入的33%；全年占比也有望达到约30%。

与此同时，代币化市场也在持续扩容。RWA.xyz数据显示，代币化现实世界资产（RWA）规模已从2025年10月的261.6亿美元（约合35.02万亿韩元）增至10月29日的395.4亿美元（约合52.96万亿韩元），增幅约51%；同期，代币化股票规模增长471%至37.7亿美元（约合5.0435万亿韩元）。

报告认为，尽管行业总收入整体承压，但加密行业的收入基础正从交易和基础设施环节，进一步向代币化、支付等应用领域延伸。与此同时，上市公司与机构参与度提升，也使应用场景相关业务的增长更加突出。