随着美国中期选举临近，比特币期权市场的“选举溢价”较2024年大选时期明显降温。
据区块链媒体 CryptoSlate 当地时间29日 报道，衍生品研究机构 Block Scholes 以距离选举日均为8天的时间点进行对比，分别考察了2026年10月26日与2024年10月28日的期权定价表现。
数据显示，包含今年选举日的7天至14天期限合约，年化远期隐含波动率为37.8%，高于14天至30天期限的35%和30天至60天期限的37.7%。不过，与后两段期限相比，选举区间的波动率溢价分别仅为2.8个百分点和0.1个百分点，显著低于2024年对应的14.4个百分点和10.8个百分点。这表明，市场对选举事件额外波动的定价明显弱于2024年。
从选情与币价的关系看，两者联动性也并不明显。Block Scholes 对截至今年10月26日 Kalshi 预测市场中“民主党拿下参议院”概率的变动，与比特币日收益率之间的关系进行了分析，得出的平均相关系数为-0.02，显示两者几乎不存在同步波动。
不过，选举溢价偏低并不意味着市场风险已经消退，也不代表比特币价格波动会自然收敛。若选举结果明显超出预期，市场仍可能出现剧烈反应。同时，今年中期选举与2024年大选在事件性质上本就存在差异，二者并不能简单类比。
利率环境同样有所不同。2024年大选前，美联储曾在9月降息；而今年则是在9月加息后，于10月28日选择按兵不动。在这一背景下，历史上选后涨势未必会在本轮重演。
分析还指出，若此次美国中期选举要成为比特币上涨的催化剂，政治变化带来的预期必须进一步转化为持续买盘。相比单纯围绕选举事件本身进行交易，市场更应关注实际买盘强弱以及后续利率走势。
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Yoonseo Lee
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