Alphabet公布第三季度业绩显示，公司核心搜索业务增长进一步放缓。根据CNBC当地时间29日报道，第三季度“搜索及其他”业务收入约630亿美元，同比增长12%，但低于市场预期，这也是该业务连续两个季度未能达到预期。

公司表示，搜索查询量增速创近五年来新高，但搜索收入增速已由第一季度的19%放缓至第二季度的17%，第三季度进一步降至12%。这意味着，尽管用户使用仍在增长，但收入表现未能同步达到市场预期。

对于搜索业务放缓，Alphabet管理层将主要原因归结为汇率压力，并预计第四季度相关压力还将进一步加大。不过，随着AI聊天机器人和AI代理加速普及，市场对于传统搜索变现能力可能受到冲击的担忧再度升温。

受业绩影响，Alphabet股价在盘后交易中下跌约10%。公司当季自由现金流为负90亿美元，明显弱于市场预期；而在第二季度，其自由现金流也曾录得负59亿美元，为该指标上市以来首次转负。

相比之下，AI投入在云业务上的带动更为明显。第三季度，谷歌云收入同比增长逾一倍，达到约310亿美元。公司同时披露，在手订单规模约5600亿美元，其中略高于一半预计将在未来24个月内转化为收入。

Alphabet维持全年资本支出指引在1950亿至2050亿美元区间，并表示2027年的支出还将大幅增加。其中包括对TPU的持续投入，这一产品被视为对标英伟达GPU。公司自第二季度起已开始向外部客户销售TPU。

在广告业务方面，AI应用也在持续推进。首席商务官Philipp Schindler表示，公司正把Gemini模型扩展至广告基础设施的各个环节。第三季度，广告主通过基于Gemini的工具生成了超过15亿个广告活动素材，较一年前增长逾7倍。

不过，市场对搜索业务增长放缓的担忧仍未消退。UBS认为，市场对搜索份额被“蚕食”的忧虑可能再度升温。Mizuho的Jordan Klein表示，搜索和YouTube相关数据加剧了市场对AI及AI代理产品份额上升的担忧。D.A. Davidson的Gil Luria则指出，仅凭一个季度的数据还难以下定论，但市场需要重新评估基于代理的电商模式可能给谷歌带来的影响。