代币化股票市场今年以来明显升温。在美国加快完善相关制度的同时，海外市场上以韩国上市公司为标的的代币化产品交易也在增加。市场认为，韩国国内制度设计也需要回应这一变化。
Digital X研究中心10月29日发布的数据显示，截至10月23日，链上流通的代币化股票市值为35.8亿美元，较年初扩大5.3倍。
相比之下，同期现实世界资产（RWA）整体市场仅增长54%，代币化股票成为主要资产类别中增速最快的板块之一。
按发行结构划分，代币化股票大致可分为两类：一类对应真实股票权益，另一类则仅跟踪股价走势。
其中，数字孪生型和经SEC注册的链上证券型产品，通常会将真实股票权益映射至代币，并保留分红、表决权等权利；包装型和合成衍生型产品则主要提供与股价挂钩的收益，不附带表决权。
目前，代币化股票发行余额中约82%来自Binance、Ondo Finance、xStocks、Robinhood等机构在美国境外提供的产品，且以包装型结构为主。
制度层面也在同步推进。美国中央证券存管机构DTC今年7月已在代币化试点中完成真实交易处理；美国证券交易委员会（SEC）则于9月向链上交易设施授予“创新豁免”。
不过，由于相关制度仍处于早期阶段，市场也有观点认为，目前仍难认定代币化股票已形成大规模流通市场。
韩国方面，修订后的《电子证券法》将于2027年2月施行，目前配套下位法规仍在完善之中。但现阶段制度讨论主要聚焦于韩国境内发行的代币化证券，海外发行和流通的代币化股票尚不属于现行制度的适用范围。
报道指出，随着以SK hynix等韩国上市公司为标的的代币化产品在海外交易规模不断扩大，韩国监管层也有必要将这类境外产品纳入考量。
Digital X研究中心研究委员Jung Ji-sung表示，如果韩国国内缺乏发行代币化股票的基础设施，相关交易可能会先在现有监管体系之外形成市场。代币化股票走向制度化的关键，在于以统一规则打通权益、流动性、担保和参考价格体系。
Oh Sang-yup
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