Ripple稳定币RLUSD获得穆迪授予的投资级评级。穆迪对其以现金和美国短期国债为核心的准备金结构，以及由大型金融机构参与的托管安排给予正面评价；不过，发行人与母公司之间在法律层面的破产隔离不足，仍被视为这款稳定币当前的主要短板。

据区块链媒体U.Today当地时间28日报道，穆迪投资者服务公司已向RLUSD授予A2长期评级和P-1短期评级。其中，P-1为穆迪短期信用评级体系中的最高等级，意味着其短期偿付能力和流动性获得较高认可。

市场之所以关注此次评级，在于穆迪将传统信用评估框架应用到了数字资产市场中的支付类稳定币。穆迪认为，RLUSD在赎回履约方面的可靠性，可比肩经营稳健的商业银行短期债务。

从准备金结构看，RLUSD的评级基础主要来自其资产配置安排。Ripple计划将准备金维持在代币发行量的103%左右，以形成超额覆盖。相关准备金由美元计价的现金类资产和美国短期国债构成，目的在于降低价格波动风险并保障流动性。

托管安排也是穆迪评估的重点之一。纽约梅隆银行（BNY）被指定为主要独立托管机构，存放在第三方商业银行的现金规模则被限制在5000万美元以内。与此同时，相关现金风险由存放在BNY隔离账户中的国债资产进行覆盖。

在赎回机制方面，Ripple子公司Standard Custody & Trust Company需在完成核验的机构客户提出申请后，于2个工作日内按面值将RLUSD兑换为法定货币。

与此同时，Ripple也在推进金融基础设施布局。10月26日，美国货币监理署（OCC）最终批准其设立Ripple National Trust Bank。该机构未来将承担RLUSD准备金托管职能，进一步完善代币的保管和管理体系。

不过，穆迪同时指出，RLUSD的法律结构仍存在明显风险。其长期评级停留在A2，关键原因在于发行方尚未在法律层面与母公司Ripple Group实现充分的破产隔离。

在这一结构下，RLUSD持有人对BNY托管的准备金资产并不享有直接追索权。一旦发行方因法院命令等原因停止运营，代币赎回流程也可能受到影响。穆迪强调，即便准备金本身充足，如果法律隔离机制不足，持有人在取回相关资产时仍可能面临不确定性。

这也意味着，RLUSD未来能否进一步提升评级，不仅取决于准备金的稳定性，还取决于法律保护机制能否继续强化。即便信托银行架构最终落地，也不代表发行人与母公司之间的法律隔离会自动得到解决，具体法律安排和运营设计仍是关键变量。

穆迪此次评估表明，在稳定币市场中，除准备金质量、赎回能力和托管机构的可信度外，能否通过法律机制保护持有人免受发行人破产风险影响，正变得同样重要。随着RLUSD与传统金融体系的联系不断加深，如何补足法律结构上的薄弱环节，将成为其进一步提升市场信任度的关键。