尽管比特币近期跑赢标普500的交易日有所增加，但从月度累计表现来看，仍未扭转落后局面。

区块链媒体 CryptoSlate 10月28日援引链上分析机构 Glassnode 数据报道，比特币相对标普500的单日胜率，已从6月约20%的低位回升至50%以上。按这一口径计算，6月时比特币大约每5个交易日仅有1天跑赢标普500，为近6年来的低位之一。

若按交易日逐日比较，截至10月26日，比特币在18个交易日中有10个交易日跑赢标普500，占比55.6%。不过，从累计收益看，比特币同期下跌4.25%，标普500则上涨0.33%，前者落后后者4.58个百分点。

进一步看，虽然比特币跑赢的交易日更多，但优势幅度并不足以覆盖落后时的跌幅。在10个占优交易日中，比特币平均领先约0.71个百分点；而在8个落后交易日中，平均落后约1.44个百分点，接近前者的两倍。

资金流向方面，比特币现货ETF资金继续向 BlackRock 旗下 iShares Bitcoin Trust（IBIT）集中。Coinbase Institutional 报告显示，自8月1日以来，IBIT净流入约60亿美元，而其余比特币现货ETF合计净流入约5亿美元。

随着部分其他ETF出现资金流出，IBIT在整体资金流入中的占比进一步上升。Farside Investors 数据显示，8月3日至10月26日，IBIT净流入约57亿美元，其余ETF合计净流入约2.21亿美元，IBIT占同期比特币现货ETF净流入的约96.3%。这也意味着，单日相对表现的修复，尚未转化为月度收益的改善，也未带动更广泛的现货ETF资金流入。

现货需求同样偏弱。数据显示，稳定币供应规模较5月高点减少约127亿美元；与此同时，用于衡量全球加密货币交易所相对买盘强弱的 Coinbase Premium 7日均值自本月以来持续为负。

期权市场上，投资者对下行风险的对冲需求也在升温。Glassnode 指出，衡量看跌与看涨期权隐含波动率差异的25-Delta Skew已由8.9%升至10.4%。这表明，在部分ETF持续吸金的同时，现货买盘依然疲弱，市场对下行风险的防范情绪并未明显缓解，比特币此轮回升的基础仍不稳固。

后续市场关注的重点在于，比特币单日相对强势能否进一步转化为月度表现改善。除IBIT之外，其他ETF的资金流入是否扩大，以及现货买盘能否回暖，仍将是衡量比特币上行动能的重要指标。