Strategy上周未继续增持比特币，而是将资金转向STRC优先股回购。

据区块链媒体Cryptopolitan 10月26日（当地时间）报道，Strategy在10月19日至25日期间没有买入比特币，同期回购了206.8459万股STRC，回购金额为2.049亿美元。

截至10月25日，Strategy持有84.8517万枚比特币，持仓规模维持不变。公司比特币平均买入成本为每枚7.5446万美元，累计购入金额为640.2亿美元。同期，公司也未启动ATM股票发行计划。

从近几周的资金投向来看，Strategy正将更多现金用于回购STRC，而非继续增持比特币。10月12日至18日，公司斥资1.931亿美元回购STRC，同期仅投入2210万美元买入267枚比特币；再前一周，公司用于STRC回购的资金为1.924亿美元，用于买入比特币的资金为2150万美元。到上周，公司已暂停新增比特币仓位，进一步把重心放在STRC回购上。

Strategy此举的核心逻辑，是在STRC股价低于每股100美元票面价值时，以折价方式回购，从而降低优先股股息成本。Strategy首席执行官Phong Le表示，当股价低于票面价值时，回购STRC是一项资本配置工具，有助于压降未来的优先股股息支出压力。

董事会此前已在9月将相关证券回购授权额度扩大至20亿美元，并于10月19日进一步上调至30亿美元。完成本次回购后，剩余回购额度为9.568亿美元。与此同时，公司另行批准的10亿美元MSTR普通股回购计划尚未启动。

此次回购资金全部来自一项用于比特币购入等一般用途的独立现金账户。该账户余额已由两周前的6.405亿美元降至目前的2.424亿美元。另一方面，用于支付优先股股息和债务利息的美元储备维持在48.3亿美元。两项合计，公司目前持有的美元资产约为51亿美元。

市场接下来关注的焦点之一，是10月28日即将进行的股息支付机制调整投票。届时，MSTR普通股股东将就一项议案进行表决，内容是将STRC及其他优先股的股息改为按日支付。若议案获得通过，首个分红基准日将为11月1日，首次支付日为11月2日，年化股息率则维持不变。

此外，MSCI指数新纳入规则也被视为潜在变量。MSCI计划于11月11日公布不受新规影响的公司名单。若新规正式生效，像Strategy这样将数字资产作为财务资产持有的企业，可能被剔除出指数。不过，Strategy在9月的一封信函中表示，即便被剔除出指数，也不会对公司造成实质性影响。

整体来看，Strategy近几周在资本结构调整上的现金投入，已超过其继续增持比特币的投入规模。后续剩余回购额度的执行节奏、股息支付机制调整投票结果，以及MSCI的最终决定，均可能影响公司下一阶段的资金运用方向。