比特币链上估值指标MVRV动能重新转正，引发市场关注。原因在于，这一指标当前的运行形态，与2019年和2023年市场走出低谷初期的表现较为接近。

据区块链媒体Decrypt于22日（当地时间）报道，Glassnode表示，比特币MVRV比率已重新站上365日均线。

MVRV动能主要用于观察MVRV比率的变化方向。Glassnode将“MVRV比率÷365日移动平均值－1”定义为MVRV动能振荡器。该指标上穿基准线，通常意味着MVRV比率重新回到365日均线之上，显示估值动能有所修复。

此次信号的重点并不在于MVRV绝对值有多高，而在于其方向出现变化。近期，MVRV动能自约0.6的低位回升至接近1.0，对应的MVRV比率也重新站上365日均线。

Glassnode认为，本轮走势在结构上与2019年和2023年的转折阶段相似。彼时，MVRV动能也曾长时间位于基准线下方，随后回升至1.0附近，并在突破基准线后转入正值区间。

以2019年为例，在2018年熊市结束后，MVRV动能曾较长时间低于1.0，随后重新回到基准线之上并进入正值区间。2023年的情况也较为类似：在2022年下跌之后，长期低于365日均线的MVRV重新上穿基准线，并在此后至2024年的扩张阶段整体维持正向运行。

从当前走势看，市场结构与上述阶段也有一定相似性。2025年至2026年的走弱阶段中，MVRV动能大部分时间处于365日均线下方，维持在负值区间；在经历筑底和横盘后，近期再次发出转正信号。

不过，现在就据此判断比特币市场已经过热，或价格即将大幅上行，仍为时过早。目前MVRV比率约为1.5至1.6，仍低于长期均值1.8。回顾历史，2017年主要高点附近该指标曾升至4以上，2021年也一度接近4。

Glassnode也将本轮变化定义为“动能交叉”，而非MVRV进入极端估值区间。它与历史案例的相似之处，并不意味着价格会简单重复过去的路径，而在于指标正从长期均值下方的收缩状态，转向新的扩张方向。

整体来看，MVRV动能转正可被视为比特币逐步走出长期估值收缩阶段的早期信号。但仅凭这一指标，仍难以直接判断后续价格走势及涨幅，市场趋势仍需进一步确认。