区块链媒体Decrypt于14日报道称，Bernstein认为，美国《Clarity法》的最新推进迹象，尚未被加密市场充分反映。文中日期均为当地时间。

Bernstein指出，共和党在参议院程序性表决前一天提交修订稿，有望借此争取部分民主党议员支持。

《Clarity法》旨在建立联邦层面的数字资产监管框架，并厘清美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）之间的监管权限。不过，共和党若要推动法案继续闯关，仍需获得民主党配合。围绕公职人员持有加密资产以及稳定币奖励机制的分歧，一直是法案推进的主要障碍。

Bernstein分析师在致客户的备忘录中表示，“这一积极进展显然尚未被市场充分定价。”他们认为，共和党此次修订纳入了伦理条款与银行业关切，市场对法案推进可能性的判断仍偏保守。

共和党方面称，13日公布的最新草案已采纳民主党提出的126项修改意见，其中包括由各州总检察长参与伦理条款执法。美国总统Donald Trump也已同意进一步强化相关限制。

参议院银行委员会数字资产小组委员会主席Cynthia Lummis公开呼吁民主党投下赞成票。她表示，经过持续一年的跨党派密集磋商，法案已准备就绪，“民主党已经得到了他们想要的内容，现在应该用赞成票作出回应”。

伦理条款的执法机制，是此次争议的核心之一。旧版本规定，相关条款——主要针对Trump的加密业务——仅由司法部负责执法。最新修订稿则新增州总检察长的执法角色，并加入处置相关资产或设立盲信托的要求。Bernstein认为，这些调整可能促使部分民主党议员改变态度。

不过，市场对于法案最终能否通过仍存在明显分歧。TD Cowen的Jaret Seiberg表示，“这并不是通过谈判达成的共识文本，民主党并未真正参与敲定内容，只是拿到了最终版本。”他维持谨慎判断，将法案年内通过的概率估计为25%。Beacon Policy Advisors则将这一预期从不足10%上调至30%至40%。

此次修订还纳入了针对社区银行存款流失担忧的安排：如果稳定币奖励机制导致地方银行体系出现大规模存款流失，美国财政部可对相关奖励作出限制。此前，银行业一直主张，这类奖励结构可能分流原本作为贷款资金来源的存款；而加密行业则坚持认为，相关奖励机制有保留必要。双方也分别就此游说各州参议员。

在10日公布的上一版草案中，伦理条款基本被保留，仅新增对由个人或团体控制的加密交易协议的登记义务。此后，共和党又在表决前推出进一步吸纳民主党诉求的修订版本，以完成最后阶段协调。

接下来，法案走向将在很大程度上取决于程序性表决结果。若国会未能通过《Clarity法》，美国CFTC计划依据现有权限推进加密监管规则制定工作。Michael S. Selig表示，相关规则审查工作已启动，但他同时强调，只有立法才能建立起未来行政部门更难推翻的制度性保障。因此，此次表决被视为美国加密监管框架究竟继续走立法路径，还是转向由监管机构主导推进的关键节点。