Bernstein cảnh báo việc Thượng viện Mỹ chưa thể thông qua Clarity Act có thể tạo thêm áp lực giảm lên Bitcoin và toàn bộ thị trường tiền số trong ngắn hạn. Dù vậy, công ty này cho rằng các cơ quan quản lý như SEC và CFTC vẫn có thể đẩy nhanh một số bước đi chính sách nếu tiến trình lập pháp tiếp tục đình trệ.

Theo Cointelegraph ngày 3/8, Bernstein nhận định Thượng viện Mỹ nhiều khả năng bước vào kỳ nghỉ hè từ cuối tuần này, làm suy giảm cơ hội thông qua Clarity Act, dự luật được xem là nền tảng cho khung quản lý cấu trúc thị trường tài sản số.

Trong báo cáo mới, Bernstein cho rằng nếu dự luật không được Thượng viện thông qua, thị trường có thể phản ứng tiêu cực ngay lập tức. Công ty mô tả đây là phản ứng mang tính ngắn hạn của thị trường, đồng thời cảnh báo giá Bitcoin và nhiều tài sản số lớn có thể còn giảm thêm.

Tuy nhiên, Bernstein nhấn mạnh rủi ro trước mắt không phản ánh toàn bộ triển vọng thị trường. Nhóm phân tích cho rằng xét trên khía cạnh chiến lược, thị trường tiền số có thể tạo đáy và phục hồi động lực trong giai đoạn từ cuối quý III đến đầu quý IV, trước thềm kỳ bầu cử giữa kỳ. Ngay cả khi dự luật bị trì hoãn, kỳ vọng chính sách vẫn có thể quay lại hỗ trợ giá vào cuối năm.

Ở góc độ quản lý, Bernstein đánh giá phản ứng từ nhánh hành pháp có thể đến sớm hơn. Nếu tiến trình lập pháp bị chững lại tại Thượng viện, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) cùng Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) có thể dựa vào khuôn khổ “Project Crypto” để thúc đẩy chính sách theo hướng chủ động hơn.

Theo Bernstein, các động thái có thể được đẩy nhanh gồm hướng dẫn làm rõ cách phân loại token, quy định minh bạch hơn cho DeFi và cơ chế miễn trừ đổi mới đối với hoạt động phát hành token, tức tạm thời không áp dụng tính chất chứng khoán trong một giai đoạn nhất định.

Project Crypto là khuôn khổ ý tưởng quản lý do Chủ tịch SEC Paul Atkins công bố lần đầu vào tháng 7/2025. Đến tháng 9 cùng năm, kế hoạch này được mở rộng thành sáng kiến phối hợp giữa SEC và CFTC. Mục tiêu là tận dụng thẩm quyền hiện có của hai cơ quan để xây dựng nền tảng quản lý tài sản số trước khi Quốc hội hoàn tất Clarity Act.

Các thị trường dự đoán hiện cũng không đặt cược cao vào khả năng dự luật sớm được thông qua. Trên Polymarket, xác suất Clarity Act trở thành luật trước cuối năm 2026 đang ở mức 31%, giảm 7 điểm phần trăm trong một tuần và giảm 9 điểm phần trăm trong một tháng. Tổng giá trị đặt cược cho kịch bản này vào khoảng 3,7 triệu USD.

Trên chính trường Mỹ, một phương án thỏa hiệp cũng đang được thảo luận. Theo truyền thông sở tại, các quan chức Nhà Trắng đang xem xét một đề xuất lưỡng đảng liên quan đến quy tắc đạo đức, được trình ngày 30/7, sau nhiều tuần đàm phán giữa Thượng nghị sĩ Tom Tillis của đảng Cộng hòa và Thượng nghị sĩ Ruben Gallego của đảng Dân chủ, bang Arizona. Đề xuất này cho phép tổng chưởng lý các bang khởi kiện Bộ Tư pháp nếu việc thực thi luật đạo đức đối với quan chức liên bang không được triển khai.

Clarity Act được thúc đẩy như dự luật đầu tiên nhằm thiết lập khung quản lý toàn diện cho tài sản số tại Mỹ. Tuy nhiên, khối ngân hàng phản đối dự thảo hiện tại, cho rằng văn bản này có thể mở đường để các công ty tiền số cung cấp các sản phẩm sinh lợi dựa trên stablecoin mà không phải đáp ứng các yêu cầu tương đương với tổ chức tài chính truyền thống.

Thị trường trước đó cũng đã phần nào phản ánh nguy cơ chậm trễ. Ngày 26/6, Galaxy Digital hạ xác suất Clarity Act được ban hành thành luật trong năm 2026 xuống còn 50%. Khi đó, công ty này cảnh báo Thượng viện không còn nhiều thời gian để xử lý dự luật về cấu trúc thị trường trước kỳ nghỉ tháng 8.

Theo Bernstein, trong thời gian tới, tâm điểm của thị trường sẽ xoay quanh hai vấn đề. Thứ nhất là liệu Thượng viện có thể thúc đẩy Clarity Act trước kỳ nghỉ hay không. Thứ hai là nếu tiến trình lập pháp tiếp tục chậm lại, SEC và CFTC sẽ đi xa đến đâu trong việc ban hành hướng dẫn và cơ chế miễn trừ theo khuôn khổ Project Crypto.