Dự luật CLARITY, một trong những dự luật quan trọng nhằm định hình lại khung quản lý thị trường tiền số tại Mỹ, đang được Thượng viện thúc đẩy trước kỳ nghỉ tháng 8. Tuy nhiên, khả năng văn bản này được thông qua ngay trong năm nay vẫn được đánh giá thấp do chưa vượt qua rào cản 60 phiếu và còn vướng nhiều bất đồng lớn.

Theo CryptoSlate ngày 3/8 giờ địa phương, Thượng viện Mỹ đang tìm cách đưa dự luật CLARITY ra thảo luận trước ngày 7/8, thời điểm kết thúc lịch làm việc trước kỳ nghỉ tháng 8. Dù vậy, chương trình nghị sự phiên họp toàn thể công bố cùng ngày vẫn chưa đưa dự luật này vào danh sách xử lý.

Trở ngại lớn nhất hiện nay là số phiếu tại Thượng viện. Đảng Cộng hòa đang nắm 53 ghế, nhưng để chặn filibuster và khép lại tranh luận, dự luật cần ít nhất 60 phiếu. Điều đó đồng nghĩa, ngay cả khi toàn bộ thượng nghị sĩ Cộng hòa ủng hộ, dự luật vẫn phải có thêm tối thiểu 7 phiếu từ đảng Dân chủ hoặc các thượng nghị sĩ độc lập thường đứng về phía đảng này.

Không chỉ thiếu phiếu từ phe đối lập, nội bộ đảng Cộng hòa cũng chưa hoàn toàn thống nhất. Hai thượng nghị sĩ Josh Hawley và Rand Paul được cho là phản đối dự luật, khiến bài toán vận động đủ phiếu càng thêm phức tạp.

Trước đó, dự luật CLARITY đã được Hạ viện thông qua dưới mã H.R.3633 vào tháng 7/2025 với tỷ lệ 294 phiếu thuận và 134 phiếu chống. Đến tháng 5/2026, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện tiếp tục thông qua một bản sửa đổi nội bộ với tỷ lệ 15-9.

Tháng 7 vừa qua, Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis công bố bản dự thảo đàm phán hợp nhất nội dung từ Ủy ban Ngân hàng và Ủy ban Nông nghiệp. Đây hiện là văn bản trung tâm trong các cuộc thảo luận tại Thượng viện.

Tuy nhiên, sau khi dự thảo mới được công bố, phản ứng từ phe Dân chủ gia tăng rõ rệt. Tâm điểm tranh cãi nằm ở các điều khoản về đạo đức công vụ.

Phe Dân chủ cho rằng dự thảo hiện tại chưa đủ chặt để hạn chế lợi ích kinh doanh tiền số của các quan chức cấp cao đương nhiệm, trong đó có Tổng thống Donald Trump.

Theo dự thảo, một số quan chức cấp cao sẽ bị hạn chế phát hành hoặc bảo trợ tài sản số đến năm 2029. Dù vậy, các nội dung liên quan đến tài sản đang nắm giữ, cơ quan chịu trách nhiệm thực thi cũng như mô hình kinh doanh của các thành viên trong gia đình vẫn chưa được làm rõ, khiến tranh cãi tiếp tục kéo dài.

Một điểm nóng khác là cơ chế trả lợi ích cho stablecoin. Phía ngân hàng cho rằng nếu stablecoin được phép trả lợi tức, sản phẩm này có thể cạnh tranh trực tiếp với tiền gửi truyền thống và tạo thêm áp lực cho hệ thống ngân hàng, vì vậy cần siết chặt hơn.

Ở chiều ngược lại, ngành tiền số phản đối quan điểm này, cho rằng các hạn chế quá mạnh sẽ làm suy giảm cạnh tranh và vô tình bảo vệ hệ thống tài chính truyền thống.

Theo các thông tin được công bố, phương án đàm phán hiện nay nghiêng về hướng cấm các hình thức trả thưởng tương tự lãi thụ động trên số dư stablecoin, nhưng vẫn cho phép các khoản thưởng phát sinh từ giao dịch, staking và hoạt động trên nền tảng. Dù vậy, nhiều ý kiến cho rằng cách tiếp cận này vẫn chưa đủ để xoa dịu lo ngại của giới ngân hàng.

Bên cạnh đó, các quy định về chống rửa tiền và bảo vệ người tiêu dùng cũng vẫn chưa ngã ngũ. Dự thảo đưa sàn giao dịch tài sản số, nhà môi giới và các đơn vị giao dịch tự doanh vào phạm vi điều chỉnh của Đạo luật Bảo mật Ngân hàng, đồng thời yêu cầu thực hiện KYC, báo cáo giao dịch đáng ngờ và tuân thủ các nghĩa vụ liên quan đến lệnh trừng phạt.

Tuy nhiên, phe Dân chủ cho rằng dự thảo vẫn để lại khoảng trống quản lý ở một số lĩnh vực như nền tảng phi tập trung và dịch vụ mixer.

Về thủ tục, tiến độ thông qua dự luật cũng đối mặt nhiều hạn chế. Các bước như xin đồng thuận để đưa dự luật ra thảo luận, nộp đề nghị chấm dứt tranh luận và xử lý các sửa đổi đều cần thời gian, nên khả năng hoàn tất toàn bộ quy trình trong 5 ngày làm việc còn lại là không cao.

Dự luật CLARITY hiện còn phải cạnh tranh ưu tiên nghị sự với nhiều vấn đề khác tại Thượng viện, bao gồm phê chuẩn nhân sự, các dự luật trừng phạt và những nội dung liên quan đến ngân sách. Nếu tiếp tục bị xếp sau trong thứ tự ưu tiên, việc xem xét dự luật có thể bị lùi sang sau tháng 9.

Triển vọng thông qua vì thế vẫn được thị trường nhìn nhận thận trọng. Trong đánh giá công bố ngày 25/7, Galaxy ước tính khả năng dự luật CLARITY được thông qua trong năm 2026 chỉ vào khoảng 30%, với hai rào cản chính là lịch trình lập pháp và bài toán số phiếu.

Trên thị trường dự báo Polymarket, xác suất liên quan cũng duy trì quanh mức tương tự.

Giới quan sát hiện theo dõi sát hai yếu tố cuối cùng: liệu các điều khoản đạo đức có được sửa đổi hay không, và ban lãnh đạo Thượng viện có thực sự quyết tâm đẩy nhanh tiến trình hay không. Nếu trước kỳ nghỉ, Thượng viện khởi động thủ tục đưa dự luật ra thảo luận, tiến hành bước chấm dứt tranh luận và xuất hiện danh sách ủng hộ rõ ràng hơn, triển vọng thông qua có thể được cải thiện.

Ngược lại, nếu không có tín hiệu tiến triển rõ rệt, dự luật CLARITY nhiều khả năng sẽ tiếp tục bị trì hoãn và được đưa sang chương trình nghị sự sau tháng 9.