Naver đang xem xét phương án phát triển AI Factory theo mô hình trong đó Nvidia cung cấp GPU, còn Brookfield Asset Management thu xếp vốn cho hạ tầng tính toán. Cách làm này nhằm giảm gánh nặng đầu tư ban đầu và hạn chế áp lực vay nợ, thay vì Naver tự mua toàn bộ GPU và thiết bị trung tâm dữ liệu.

Theo hồ sơ công bố thông tin ngày 3/8/2026 của Naver, phương án đang được thảo luận là Naver phụ trách vận hành, Nvidia cung cấp GPU và Brookfield tham gia thu xếp vốn để xây dựng hạ tầng tính toán quy mô lớn.

Dự án trước mắt tập trung vào giai đoạn 1 với công suất 200MW, thuộc kế hoạch xây dựng AI Factory quy mô 1GW mà Naver công bố hồi tháng 6, với mục tiêu triển khai đến năm 2028.

Theo lộ trình được nêu, Naver đặt mục tiêu đưa vào vận hành 55MW trong nửa đầu năm 2027, nâng công suất lũy kế lên 100MW vào cuối năm và đạt 200MW vào năm 2028. Sau đó, doanh nghiệp hướng tới mở rộng lên quy mô 1GW. Điểm triển khai đầu tiên là trung tâm dữ liệu hyperscale Gak Sejong của Naver; về dài hạn, công ty dự kiến mở rộng hoạt động ra ngoài khu vực châu Á - Thái Bình Dương sang châu Âu và Trung Đông.

Trong hồ sơ điều chỉnh nộp ngày 27/7, Naver đã làm rõ vai trò của Nvidia. Ở bản công bố ngày 8/6, công ty cho biết Nvidia không chỉ cung cấp GPU mà còn tham gia với tư cách đối tác kinh doanh, cùng tìm kiếm khách hàng toàn cầu và chia sẻ rủi ro doanh thu cũng như rủi ro vận hành. Tuy nhiên, ở bản điều chỉnh, nội dung này đã được lược bỏ và Nvidia được xác định rõ là “đơn vị cung cấp GPU”.

Nvidia cũng được cho là có thể tham gia đợt phát hành riêng lẻ cho bên thứ ba của Naver với quy mô khoảng 1 tỷ USD, tương đương khoảng 1.400 tỷ won. Naver muốn thiết lập quan hệ sở hữu cổ phần với Nvidia để đảm bảo nguồn cung GPU thế hệ mới cho AI Factory, đồng thời mở rộng dư địa hợp tác trong tương lai. Trong bối cảnh đầu tư vào trung tâm dữ liệu AI tăng mạnh, khiến cạnh tranh giành GPU tiên tiến ngày càng gay gắt, việc đưa chính nhà sản xuất GPU trở thành cổ đông được xem là cách củng cố nền tảng nguồn cung. Với Nvidia, việc Naver mở rộng mảng hạ tầng tính toán AI cũng có thể giúp hãng mở rộng hệ sinh thái GPU.

Về nguồn vốn cho GPU và hạ tầng trung tâm dữ liệu, Naver đang thảo luận phương án do Brookfield thu xếp. Theo công bố của công ty, quy mô hạ tầng tính toán cần cho AI Factory đến năm 2028 vào khoảng 9 tỷ USD, tương đương 12.600 tỷ won.

Phương án được đề xuất là Brookfield huy động vốn theo hình thức project financing để thành lập một công ty mục đích đặc biệt (SPV). SPV này sẽ mua và sở hữu GPU cùng thiết bị trung tâm dữ liệu, còn Naver sẽ đàm phán hợp đồng để sử dụng các tài sản đó. Naver cũng dự kiến giao một công ty con do mình sở hữu 100% làm đơn vị vận hành AI Factory, phụ trách toàn bộ mảng kinh doanh hạ tầng tính toán AI.

Theo cấu trúc này, đơn vị vận hành của Naver sẽ sử dụng tài nguyên tính toán do SPV sở hữu, thanh toán chi phí theo mức sử dụng và bán lại dịch vụ cho doanh nghiệp, tổ chức bên ngoài để tạo doanh thu. So với phương án tự bỏ vốn mua toàn bộ GPU và thiết bị trung tâm dữ liệu, mô hình này giúp Naver giảm áp lực đầu tư thiết bị quy mô lớn và hạn chế nhu cầu vay trực tiếp trong giai đoạn đầu. Dù vậy, cách hạch toán và mức chi phí thực tế mà Naver phải gánh sẽ còn phụ thuộc vào điều khoản hợp đồng, quyền kiểm soát tài sản và nghĩa vụ sử dụng tối thiểu.

Để đảm bảo nguồn lực tính toán ổn định, Naver cũng đang cân nhắc mua một tỷ lệ nhỏ cổ phần trong SPV do Brookfield thành lập. Hiện hai bên vẫn chưa chốt hợp đồng. Naver dự kiến chọn Brookfield làm đối tác ưu tiên để đàm phán độc quyền trong 12 tuần, trước khi tiến tới ký kết thỏa thuận chính thức.

Naver nhấn mạnh con số 9 tỷ USD trong công bố không phải khoản đầu tư trực tiếp của công ty, mà là quy mô hạ tầng tính toán theo phương án Brookfield đề xuất. Mức đầu tư thực tế mà Naver phải gánh hiện vẫn chưa được xác định. Tiến độ và quy mô đầu tư theo từng giai đoạn cũng có thể thay đổi tùy điều kiện thị trường và kết quả đàm phán.

Một vấn đề then chốt khác là khả năng tìm kiếm khách hàng bên ngoài, cùng với rủi ro liên quan đến địa điểm triển khai và giấy phép. Naver cho biết công ty sẽ tạo nguồn thu mới bằng cách cung cấp tài nguyên tính toán do đơn vị vận hành AI Factory đảm bảo cho doanh nghiệp và tổ chức bên ngoài.

Tuy nhiên, trong tài liệu hiện tại, Naver chưa nêu khách hàng cụ thể hoặc quy mô các hợp đồng cung cấp dịch vụ. Công ty cũng liệt kê một loạt yếu tố có thể ảnh hưởng đến tiến độ và quy mô đầu tư, gồm khả năng bảo đảm quỹ đất để xây trung tâm dữ liệu, môi trường pháp lý và cấp phép tại từng quốc gia, nguy cơ chậm triển khai hạ tầng điện, biến động cung - cầu hạ tầng AI toàn cầu, cũng như khả năng điều kiện đàm phán thay đổi hoặc hợp đồng chi tiết bị chậm trễ.

Naver cho biết nếu các yếu tố này phát sinh, doanh nghiệp sẽ điều chỉnh tiến độ và quy mô đầu tư theo từng giai đoạn. Khi các hợp đồng riêng lẻ được hoàn tất và đạt ngưỡng phải công bố theo quy định, công ty sẽ thực hiện công bố bổ sung theo pháp luật và các quy định liên quan.