Đồng yen đang suy yếu về gần vùng đáy 40 năm so với USD, khiến cuộc họp chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) trong tuần này trở thành tâm điểm của thị trường tiền mã hóa. Dù giới đầu tư gần như đã phản ánh kịch bản BOJ giữ nguyên lãi suất, thị trường vẫn theo sát mọi tín hiệu liên quan đến lộ trình thắt chặt tiếp theo và tác động của nó tới yen carry trade cũng như thanh khoản toàn cầu.

Theo Cointelegraph ngày 28/7/2026 (giờ địa phương), tỷ giá USD/JPY đã tiến sát mốc 164 yen, dao động quanh vùng cao nhất trong 40 năm được thiết lập vào tuần trước.

Sự chú ý hiện đổ dồn vào cuộc họp chính sách của BOJ diễn ra trong hai ngày 31/7 và 1/8. Lãi suất cơ bản của Nhật Bản hiện ở mức 1%, cao nhất kể từ năm 1995. Tuy vậy, thị trường vẫn nghiêng mạnh về khả năng BOJ chưa điều chỉnh lãi suất trong kỳ họp lần này.

Dữ liệu định giá trên thị trường cho thấy xác suất BOJ giữ nguyên lãi suất ở mức 98%, trong khi trên Polymarket, tỷ lệ dự báo cho kịch bản này là 99%.

Dù vậy, điều thị trường quan tâm hơn không phải là kết quả cuộc họp, mà là định hướng chính sách sau đó. Trong biên bản tóm tắt cuộc họp tháng 6, BOJ cho biết lạm phát cơ bản tính theo CPI đang tiến gần ngưỡng 2%, trong khi điều kiện tài chính vẫn ở trạng thái nới lỏng. Cơ quan này vì thế cho rằng vẫn có cơ sở để tiếp tục nâng lãi suất chính sách và điều chỉnh mức độ nới lỏng tiền tệ, đồng thời theo dõi sát diễn biến kinh tế và giá cả.

Tuy nhiên, điều đáng chú ý là đồng yen vẫn yếu đi dù BOJ đã chuyển sang xu hướng tăng lãi suất. Sau đợt nâng lãi suất trong tháng 6, tỷ giá USD/JPY vẫn duy trì trên mốc 160 yen.

Trong báo cáo triển vọng kinh tế và giá cả công bố hồi tháng 4, BOJ nhận định việc doanh nghiệp đồng loạt tăng lương và tăng giá gần đây đã khiến biến động tỷ giá tác động tới mặt bằng giá mạnh hơn trước. Theo BOJ, thay đổi của tỷ giá có thể thúc đẩy kỳ vọng lạm phát và ảnh hưởng tới lạm phát cơ bản.

Thị trường tiền mã hóa đặc biệt theo dõi cuộc họp lần này do BOJ có liên quan trực tiếp tới yen carry trade. Trong thời gian dài, đồng yen là đồng tiền tài trợ quen thuộc của giới đầu tư toàn cầu nhờ mặt bằng lãi suất thấp, và một phần dòng vốn đó đã chảy vào các tài sản rủi ro, trong đó có tiền mã hóa.

Ở chiều ngược lại, nếu BOJ phát tín hiệu thắt chặt mạnh hơn hoặc nhà chức trách Nhật Bản can thiệp để bảo vệ đồng yen, làn sóng tất toán vị thế yen carry trade có thể diễn ra nhanh chóng và làm suy giảm thanh khoản toàn cầu. Trước đó, đợt can thiệp trên thị trường ngoại hối của giới chức Nhật Bản vào tháng 8/2024 từng kích hoạt một đợt tất toán yen carry trade quy mô lớn, gây áp lực bán đáng kể lên Bitcoin và các altcoin.

Việc USD/JPY quay lại vùng đỉnh 40 năm vì thế cũng làm dấy lên lo ngại về khả năng xuất hiện một cú sốc tương tự.

Nhà phân tích thị trường Ricky Ho cho rằng để yen carry trade tiếp tục được duy trì, Nhật Bản cần giữ lãi suất ở mức thấp, đồng thời đồng yen phải ổn định hoặc tiếp tục xu hướng suy yếu. Ông cảnh báo rằng do chiến lược này thường sử dụng đòn bẩy cao, hoạt động tất toán vị thế thường không diễn ra từ từ mà có thể bùng phát trong thời gian ngắn.

Theo ông, dù thị trường đang tập trung vào thời điểm BOJ có thể tăng lãi suất tiếp theo, có thể rơi vào tháng 9, 10 hoặc 12, yếu tố quan trọng hơn là định hướng chính sách tiền tệ của Nhật Bản đã chuyển sang pha thắt chặt.

Giới quan sát cho rằng trọng tâm của kỳ họp BOJ lần này không chỉ nằm ở việc có giữ nguyên lãi suất hay không, mà còn ở cách BOJ đánh giá đà suy yếu của đồng yen, diễn biến lạm phát và khả năng phát đi tín hiệu thắt chặt bổ sung. Những thông điệp này được dự báo sẽ ảnh hưởng đáng kể tới thị trường tiền mã hóa thông qua yen carry trade và thanh khoản toàn cầu.