Phố Wall đang đẩy mạnh chốt lời ở nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI), vốn dẫn dắt thị trường trong nửa đầu năm. Tuy nhiên, theo Jim Cramer, dòng tiền không rút khỏi chứng khoán mà đang dịch chuyển sang những nhóm ngành có động lực tăng trưởng riêng như phần mềm, tiêu dùng và cổ phiếu phòng thủ.

Ngày 28/7 theo giờ địa phương, CNBC dẫn lời Jim Cramer cho biết diễn biến hiện nay không đồng nghĩa nhà đầu tư quay lưng với AI. Theo ông, đây chủ yếu là quá trình luân chuyển vốn khỏi các mã đã tăng nóng và mang lại mức sinh lời lớn, để tìm cơ hội ở các nhóm cổ phiếu khác. Cramer cho rằng có thể xem đây là dấu hiệu thị trường mở rộng đà tăng, nhưng cũng phản ánh việc giới đầu tư đang rời bớt nhóm cổ phiếu hưởng lợi trực tiếp từ hạ tầng AI.

Trong nửa đầu năm, các cổ phiếu gắn với làn sóng xây dựng data center AI là động lực chính của thị trường. Nhưng vài tuần gần đây, nhiều mã trong nhóm này đã điều chỉnh mạnh. Micron, Western Digital, Seagate và SanDisk từng tăng vọt nhờ tình trạng thiếu hụt bộ nhớ cho máy chủ AI, qua đó nắm được lợi thế định giá hiếm có. Dù vậy, nhà đầu tư hiện bắt đầu nghi ngờ khả năng duy trì kéo dài của tình trạng khan cung và biên lợi nhuận cao.

Cramer nói ông đã nhiều lần chứng kiến chu kỳ bùng nổ rồi suy giảm của các doanh nghiệp này. Theo ông, những nhịp tăng dựng đứng nhờ thiếu hụt nguồn cung cuối cùng cũng sẽ khép lại, và nhà đầu tư cần bán ra khi thị trường bước vào giai đoạn đó. Ông cũng lưu ý giá cổ phiếu thường đi trước khi chu kỳ thực sự kết thúc.

Western Digital là ví dụ rõ nhất cho xu hướng này. Ngày 18/6, cổ phiếu Western Digital chốt phiên ở mức kỷ lục 746 USD/cổ phiếu, tăng 333% so với đầu năm. Tuy nhiên, chưa đầy 6 tuần sau, mã này đã mất khoảng 40% so với đỉnh.

Dù vậy, Cramer nhấn mạnh dòng tiền không rời bỏ thị trường chứng khoán. Theo ông, nhà đầu tư đang tái phân bổ vốn, rút khỏi những doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào làn sóng tăng chi tiêu cho hạ tầng AI để chuyển sang các cổ phiếu có động lực tăng trưởng độc lập hơn.

Trong quá trình đó, nhóm phần mềm, vốn kém sôi động trước đây, đang thu hút trở lại lực mua. Từ đầu tháng, ServiceNow và Salesforce lần lượt tăng khoảng 11% và 16%. Bên cạnh đó, các cổ phiếu vốn hóa lớn trong lĩnh vực tiêu dùng cũng hưởng lợi từ dòng tiền dịch chuyển. Cramer cho rằng Costco và Walmart là hai cái tên đang được thị trường chú ý.

Johnson & Johnson cũng nằm trong nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ xu hướng luân chuyển vốn này. Trong phiên 28/7, cổ phiếu công ty có lúc lập đỉnh lịch sử trước khi thu hẹp một phần đà tăng vào cuối phiên. Một ngày trước đó, Johnson & Johnson công bố thỏa thuận trị giá 5,5 tỷ USD nhằm dàn xếp các vụ kiện liên quan đến ung thư buồng trứng đối với sản phẩm chứa talc. Mức này thấp hơn đáng kể so với đề xuất khoảng 8 tỷ USD từng bị tòa án bác bỏ cách đây hai năm.

Dù nhóm cổ phiếu liên quan đến AI nói chung đang điều chỉnh, Cramer vẫn giữ quan điểm tích cực với Nvidia và Intel. Ông cho rằng hoạt động kinh doanh của hai công ty này được hỗ trợ bởi nhu cầu bền vững hơn, thay vì chỉ dựa vào lợi thế định giá mang tính nhất thời như các hãng bộ nhớ từng được hưởng.

Theo Cramer, diễn biến gần đây cho thấy dòng tiền trước đó tập trung vào các cổ phiếu hưởng lợi từ mở rộng data center đang lan sang phần mềm, hàng tiêu dùng và nhóm phòng thủ, thay vì phản ánh sự suy yếu của chủ đề AI. Khi kỳ vọng về mức siêu lợi nhuận từ tình trạng thiếu hụt bộ nhớ dần hạ nhiệt, sự phân hóa trong nhóm cổ phiếu AI nhiều khả năng sẽ ngày càng rõ nét hơn.