USDT và USDC đang ngày càng phân hóa vai trò trong thị trường stablecoin, thay vì cạnh tranh trực diện trên cùng một mặt trận. Dữ liệu on-chain cho thấy USDT nghiêng mạnh về thanh toán và chuyển tiền, trong khi USDC giữ vị trí trung tâm trong giao dịch tiền mã hóa và DeFi.

Theo Cointelegraph ngày 7/7, dẫn dữ liệu từ nền tảng Dune, trong nửa đầu năm nay, USDT của Tether đã xử lý khoảng 95 tỷ USD khối lượng thanh toán thương mại đã được xác thực. Cùng kỳ, USDC của Circle đạt 14 tỷ USD.

Ở mảng thanh toán doanh nghiệp với doanh nghiệp, USDT cũng chiếm ưu thế rõ rệt. Trong tổng khối lượng thanh toán B2B trị giá 48 tỷ USD, khoảng 92% được thực hiện bằng USDT.

Vai trò phương tiện thanh toán của USDT thể hiện đặc biệt rõ trên Tron, mạng lưới hiện nắm phần lớn hoạt động của đồng stablecoin này. Theo Dune, khoảng 93% tổng nguồn cung USDT trên Tron đang nằm trong các ví cá nhân thay vì trên sàn giao dịch. Chỉ số này cho thấy USDT chủ yếu được dùng cho thanh toán và chuyển tiền.

Ở chiều ngược lại, USDC đã trở thành stablecoin chủ chốt trong hệ sinh thái DeFi. Trên Base, USDC ghi nhận khối lượng chuyển khoảng 2.600 tỷ USD trong tháng 6, cao nhất trong số các cặp token - blockchain được theo dõi. Trên Ethereum, con số này đạt 1.600 tỷ USD.

Dune cho biết hệ số vòng quay hằng ngày của USDC trên Base trong tháng 6 vào khoảng 20 lần so với lượng lưu hành. Theo nền tảng này, đây là dấu hiệu cho thấy USDC đang được sử dụng rộng rãi trong giao dịch và các hoạt động DeFi.

Từ đó, thị trường cũng dần bớt nhìn USDT và USDC như hai đối thủ trực diện. Theo đánh giá của Dune, hai stablecoin này đang chia vai theo từng mảng sử dụng: USDT chi phối thanh toán, còn USDC là lớp tài sản nền tảng cho giao dịch tiền mã hóa và DeFi.

Sự khác biệt này cũng thể hiện qua phân bổ nguồn cung theo blockchain. Nguồn cung USDT hiện gần như chia đều giữa Tron và Ethereum.

Trong khi đó, USDC đã mở rộng sang nhiều blockchain mới nhưng vẫn tập trung đáng kể trên Ethereum. Điều này cho thấy lựa chọn blockchain ngày càng trở thành yếu tố quyết định mục đích sử dụng của từng stablecoin.

Dù phân hóa về vai trò, USDT và USDC vẫn là hai tài sản chi phối thị trường stablecoin. Dune hiện theo dõi hơn 200 stablecoin trên nhiều blockchain và ghi nhận riêng USDT cùng USDC đang chiếm khoảng 83% thị trường stablecoin trị giá khoảng 315 tỷ USD.

Môi trường pháp lý tại Mỹ cũng đang tác động đến đà mở rộng của thị trường này. Năm 2025, GENIUS Act được ban hành, thiết lập khung quy định liên bang đầu tiên cho stablecoin phục vụ thanh toán.

Với khung pháp lý mới, các ngân hàng và doanh nghiệp tại Mỹ có cơ sở để tham gia phát hành tài sản số neo theo đồng USD.

Quốc hội Mỹ hiện cũng đang thảo luận CLARITY Act, dự luật nhằm xác lập cấu trúc thị trường cho tài sản số. Trọng tâm của dự luật là đưa ra tiêu chí phân định tài sản tiền mã hóa thuộc thẩm quyền quản lý của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) hay Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC).

Dù không trực tiếp điều chỉnh stablecoin, dự luật này vẫn có thể ảnh hưởng đến môi trường hoạt động của các đơn vị phát hành, sàn giao dịch và nền tảng DeFi.

CLARITY Act đã được Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Mỹ thông qua vào tháng 5. Tuy nhiên, Galaxy cho rằng lịch trình lập pháp của Quốc hội đang trở nên gấp rút, nên đã hạ xác suất dự luật được thông qua tại phiên họp toàn thể trước kỳ nghỉ tháng 8 xuống còn 50%.

Trong bối cảnh đó, thị trường stablecoin tại Mỹ đang cho thấy xu hướng phân hóa ngày càng rõ giữa nhóm phục vụ thanh toán và nhóm làm hạ tầng cho giao dịch, trong khi tiến trình hoàn thiện khung pháp lý sẽ là diễn biến tiếp theo cần theo dõi.