Sàn giao dịch chứng khoán Hàn Quốc (KRX) ngày 1/7 cho biết sẽ thúc đẩy cải tổ cấu trúc thị trường KOSDAQ nhân dịp thị trường này tròn 30 năm hoạt động. Trọng tâm của kế hoạch là xem xét mô hình phân bảng và siết tiêu chuẩn hủy niêm yết, qua đó sàng lọc doanh nghiệp yếu kém và khôi phục niềm tin của nhà đầu tư.

Phát biểu tại lễ kỷ niệm 30 năm KOSDAQ ngày 1/7, Choi Ji-woo, Giám đốc điều hành Khối thị trường KOSDAQ thuộc KRX, cho rằng để KOSDAQ trở thành một thị trường hoàn thiện hơn, bài toán cần giải quyết trước hết là niềm tin thị trường và tình trạng bị định giá thấp.

KOSDAQ chính thức mở cửa ngày 1/7/1996. Số doanh nghiệp niêm yết đã tăng từ 341 công ty ban đầu lên 1.827 công ty vào cuối năm 2025. Vốn hóa thị trường từ khoảng 7 nghìn tỷ won ở giai đoạn đầu, lần đầu vượt mốc 600 nghìn tỷ won vào tháng 1 năm nay.

Thanh khoản cũng tăng mạnh theo thời gian. Giá trị giao dịch bình quân mỗi ngày đã tăng từ 22,2 tỷ won trong giai đoạn đầu lên 14.100 tỷ won trong năm nay. Chỉ số KOSDAQ vượt lại mốc 1.000 điểm vào tháng 1/2026 và đạt 1.226 điểm hôm 27/4, mức cao nhất kể từ sau thời kỳ bong bóng dotcom.

Kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết cũng cải thiện. Năm 2025, tổng doanh thu của các công ty trên KOSDAQ đạt 297 nghìn tỷ won, lợi nhuận hoạt động đạt 11.700 tỷ won và lợi nhuận ròng ở mức 5.200 tỷ won, tăng lần lượt 8,8%, 21,9% và 52,9% so với năm trước.

Cùng với đó, số vụ bị chỉ định do công bố thông tin không trung thực giảm từ 113 trường hợp trong năm 2024 xuống còn 81 trường hợp trong năm 2025.

Theo Choi Ji-woo, cơ cấu ngành trên KOSDAQ cũng đang dịch chuyển theo hướng công nghệ cao. Từ nền tảng thiên về sản xuất, thị trường này đã mở rộng sang các lĩnh vực như trí tuệ nhân tạo (AI), công nghệ sinh học, bán dẫn, quốc phòng và hàng không vũ trụ. Tỷ trọng doanh nghiệp công nghệ cao trong các thương vụ niêm yết mới đạt 34% năm 2023, 36% năm 2024 và tiến sát 50% trong năm 2025.

Dù vậy, KRX cho rằng niềm tin thị trường và tình trạng định giá thấp vẫn là những thách thức lớn. Theo đánh giá của đơn vị này, tiến độ loại bỏ doanh nghiệp yếu kém còn chậm, khiến một số công ty tiếp tục tồn tại lâu trên sàn và có thể bị lợi dụng cho các giao dịch không công bằng. Việc doanh nghiệp tốt và doanh nghiệp yếu cùng hiện diện trong một thị trường cũng bị xem là một nguyên nhân khiến KOSDAQ bị định giá thấp trên diện rộng.

Vì vậy, KRX đang xúc tiến siết tiêu chuẩn hủy niêm yết. Sở giao dịch dự kiến bổ sung điều khoản hủy niêm yết với các cổ phiếu có thị giá dưới 1.000 won và nhóm cổ phiếu giá siêu thấp, đồng thời từng bước nâng điều kiện loại bỏ dựa trên vốn hóa và doanh thu. Quy trình rà soát thực chất cũng sẽ được rút ngắn theo hướng hợp lý hơn, trong khi ngưỡng điểm phạt lũy kế đối với vi phạm công bố thông tin sẽ được nâng lên.

Số doanh nghiệp bị quyết định hủy niêm yết được dự báo sẽ tiếp tục tăng. Tại KOSDAQ, con số này đã tăng từ 8 doanh nghiệp năm 2021 lên 38 doanh nghiệp năm 2025. KRX dự báo trong năm nay, số trường hợp có thể lên khoảng 88 doanh nghiệp.

Bên cạnh đó, KRX cũng đang xem xét áp dụng mô hình phân bảng cho KOSDAQ. Theo kế hoạch, một phân bảng tạm gọi là “KOSDAQ Select” sẽ được thành lập để tập hợp các doanh nghiệp đại diện có chất lượng cao, qua đó giúp nhóm công ty có tăng trưởng tốt và hoạt động ổn định được nhận diện rõ hơn ngay trong hệ sinh thái KOSDAQ.

Choi Ji-woo cho biết mục tiêu của phân bảng mới là tạo ra một thị trường nơi các doanh nghiệp đổi mới có thể tăng trưởng, còn nhà đầu tư có thể yên tâm rót vốn. Theo ông, phân bảng này có thể trở thành bộ tiêu chí tham chiếu cho nhà đầu tư tổ chức, đồng thời nâng hiệu ứng thương hiệu cho các doanh nghiệp KOSDAQ chất lượng cao, từ đó giảm động lực chuyển niêm yết sang KOSPI.

Đối với nhóm doanh nghiệp rủi ro, KRX dự kiến quản lý tập trung thông qua một nhóm quản trị riêng. Cơ chế vận hành cũng sẽ được thiết kế linh hoạt hơn, cho phép doanh nghiệp dịch chuyển giữa các phân bảng dựa trên kết quả đánh giá định kỳ.

Ngoài ra, KRX cũng có kế hoạch nâng cấp hệ thống thẩm định niêm yết dành cho doanh nghiệp công nghệ. Sở giao dịch sẽ xây dựng bộ tiêu chí đánh giá chất lượng cho các ngành đổi mới tiên tiến như AI, công nghệ sinh học, bán dẫn, quốc phòng và hàng không vũ trụ, đồng thời dự kiến mở rộng sang các lĩnh vực như robot tiên tiến và an ninh mạng.

Choi Ji-woo nhấn mạnh điều quan trọng không phải là đồng loạt nâng hoặc hạ “ngưỡng cửa” niêm yết, mà là phải đánh giá năng lực công nghệ chính xác hơn và xây dựng một hệ thống thẩm định nhất quán.

Theo KRX, các định hướng trọng tâm trong thời gian tới gồm khôi phục niềm tin thị trường, mở rộng nền tảng đầu tư dài hạn, xây dựng hệ sinh thái tăng trưởng cho doanh nghiệp đổi mới và vươn lên thành trung tâm của thị trường mới tại châu Á.

“Nếu 30 năm qua KOSDAQ đã hỗ trợ tăng trưởng cho các doanh nghiệp đổi mới, thì 30 năm tới sẽ là giai đoạn cần phát triển vai trò đó theo hướng đáng tin cậy và bền vững hơn,” Choi Ji-woo nói, đồng thời cho biết KRX sẽ thúc đẩy cải cách thể chế trên cơ sở trao đổi đầy đủ với thị trường.