Bitcoin đã giảm 9% chỉ trong ba ngày, lùi về mức thấp nhất kể từ đầu năm 2026 trước khi phục hồi nhẹ lên vùng 59.500 USD. Tuy nhiên, thị trường vẫn chịu sức ép từ làn sóng rút vốn khỏi ETF Bitcoin giao ngay, kỳ đáo hạn quyền chọn quy mô lớn và khoản lỗ chưa thực hiện ngày càng tăng tại Strategy.

Theo Cointelegraph ngày 25/6 (giờ địa phương), khi lùi về mốc 58.000 USD để kiểm định, Bitcoin đã kéo theo hơn 1 tỷ USD vị thế đòn bẩy theo hướng tăng bị thanh lý.

Một trong những nguyên nhân chính khiến giá suy yếu là dòng tiền rút khỏi các ETF Bitcoin giao ngay niêm yết tại Mỹ. Riêng trong ngày 24/6, nhóm quỹ này ghi nhận mức rút ròng 469 triệu USD.

Cùng lúc, thị trường còn đối mặt áp lực từ lượng quyền chọn Bitcoin sẽ đáo hạn vào ngày 27/6 với quy mô 13 tỷ USD. Cấu trúc vị thế hiện nghiêng về phía quyền chọn bán, cho thấy tâm lý phòng thủ vẫn chiếm ưu thế.

Trên thị trường quyền chọn, 78% quyền chọn mua được đặt tại vùng giá từ 72.000 USD trở lên. Điều này khiến nhiều chiến lược trung lập hoặc thiên về tăng giá có nguy cơ mất hiệu lực trong bối cảnh mặt bằng giá hiện tại còn thấp. Trên Deribit, giá trị hợp đồng mở của quyền chọn bán đang cao hơn quyền chọn mua 3,4 tỷ USD.

Strategy, trước đây là MicroStrategy, đã mua lượng Bitcoin trị giá 64,1 tỷ USD kể từ năm 2020 và hiện đang ghi nhận khoản lỗ chưa thực hiện lớn. Đồng thời, khẩu vị đối với các tài sản không sinh lợi suất cũng suy yếu. Thị trường hiện phản ánh khả năng lãi suất tại Mỹ tăng cho tới tháng 12 ở mức 80%, cao hơn mức 68% của một tháng trước. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 5 năm hiện ở mức 4,15%.

Ở chiều ngược lại, nhóm cổ phiếu công nghệ Mỹ vẫn duy trì đà đi lên. Micron Technology tăng 16% nhờ kết quả kinh doanh quý tích cực, trong khi SanDisk tăng 18%. Applied Materials cũng tăng 10% sau khi giới thiệu thiết bị mới phục vụ sản xuất chất bán dẫn.

Bối cảnh vĩ mô cũng đang hỗ trợ thị trường cổ phiếu. Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) của Mỹ trong tháng 5 tăng 4,1% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, giá dầu Brent đã giảm từ 95 USD xuống 75 USD chỉ trong một tháng, làm gia tăng kỳ vọng rằng lạm phát đã qua đỉnh. Theo đánh giá chung, phần dư địa đến từ chi phí năng lượng hạ nhiệt đang chảy vào thị trường cổ phiếu.

Một số chính sách gần đây của chính phủ Mỹ cũng góp phần cải thiện khẩu vị đối với cổ phiếu công nghệ. Chính phủ Mỹ hiện nắm 9,9% cổ phần Intel và đã đề xuất gói hỗ trợ 2 tỷ USD cho các doanh nghiệp điện toán lượng tử. Mỹ cũng mở cửa quỹ đất liên bang cho các dự án trung tâm dữ liệu, đồng thời đưa ra khung công bố đối với các mô hình frontier.

Theo phân tích, Bitcoin hiện chịu tác động mạnh hơn từ quy mô rút ròng lớn của ETF, kỳ đáo hạn quyền chọn nghiêng về kịch bản giảm giá và khoản lỗ chưa thực hiện tại Strategy, thay vì đi cùng nhịp tăng của thị trường chứng khoán Mỹ. Để phục hồi bền vững, Bitcoin cần một động lực riêng, thay vì chỉ trông vào đà hưng phấn từ cổ phiếu.