21Shares vừa điều chỉnh lại đánh giá về chu kỳ giá 4 năm của Bitcoin, cho rằng mô hình này chưa kết thúc. Trong kịch bản cơ sở mới, công ty quản lý tài sản số này dự báo Bitcoin có thể phục hồi về khoảng 100.000 USD vào cuối năm nay, thay vì sớm bước vào một chu kỳ hoàn toàn khác như nhận định trước đó.

Theo CoinPost ngày 25/6, 21Shares đã cập nhật triển vọng trong báo cáo giữa kỳ cho nửa đầu năm 2026. Trước đây, công ty từng cho rằng chu kỳ 4 năm do halving dẫn dắt có thể suy yếu trong giai đoạn hiện tại, khi dòng vốn tổ chức tăng mạnh. Tuy nhiên, sau khi rà soát lại diễn biến thị trường, 21Shares đã điều chỉnh quan điểm.

Trong báo cáo, 21Shares nhận định đợt giảm sâu sau khi Bitcoin lập đỉnh lịch sử 126.000 USD vào tháng 10 năm ngoái có nhiều điểm giống với các chu kỳ hậu halving trước đây. Theo đó, giá thường tạo đỉnh rồi điều chỉnh mạnh trong khoảng 12–18 tháng. Từ góc nhìn này, công ty cho rằng chu kỳ 4 năm vẫn còn hiệu lực, dù mục tiêu đến cuối năm hiện nghiêng về mốc 100.000 USD thay vì một đỉnh mới.

Dù vậy, 21Shares cũng nhấn mạnh đợt điều chỉnh lần này có khác biệt so với các thị trường giá xuống trước đây. Mức giảm hiện vào khoảng 50%, thấp hơn đáng kể so với các chu kỳ từng mất hơn 80%, cho thấy biên độ điều chỉnh đã được thu hẹp. Công ty cũng đánh giá thị trường đã trưởng thành hơn khi giá vẫn duy trì trên vùng giá vốn bình quân của nhà đầu tư, khoảng 54.000 USD, và chưa xuất hiện làn sóng bán tháo quy mô lớn. Số lượng ví nắm giữ Bitcoin tiếp tục tăng đều cũng được xem là một tín hiệu tích cực.

Với dòng vốn tổ chức, 21Shares vẫn giữ quan điểm tương đối lạc quan. Tuy nhiên, công ty thừa nhận tài sản quản lý của các sản phẩm ETP tiền số niêm yết trên toàn cầu đang tăng chậm hơn kỳ vọng ban đầu. Hồi đầu năm, 21Shares từng dự báo quy mô tài sản quản lý có thể vượt 400 tỷ USD vào cuối năm 2026, nhưng hiện cho rằng mục tiêu này khó thành hiện thực. Tính đến tháng 5, tổng tài sản quản lý của ETP tiền số toàn cầu vào khoảng 140 tỷ USD, giảm khoảng 15% so với đầu năm.

Theo 21Shares, diễn biến này chưa đủ để kết luận nhà đầu tư tổ chức đang rút khỏi thị trường. Các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận bị rút ròng khoảng 3 tỷ USD từ đầu năm, nhưng tổng lượng nắm giữ vẫn ở quanh 1,25 triệu BTC, gần mức cao nhất lịch sử. Công ty cũng dẫn trường hợp sản phẩm giao ngay Hyperliquid huy động hơn 150 triệu USD chưa đầy một tháng sau niêm yết, qua đó cho thấy dòng vốn từ tài chính truyền thống vẫn tiếp tục chảy vào tài sản số.

Triển vọng của thị trường stablecoin cũng được 21Shares điều chỉnh theo hướng thận trọng hơn. Nếu như đầu năm công ty dự báo nguồn cung lưu hành có thể đạt 1.000 tỷ USD vào cuối năm nay, thì nay mục tiêu được hạ xuống còn 400-600 tỷ USD. Theo 21Shares, khung pháp lý đã được củng cố nhờ Đạo luật Genius tại Mỹ và việc Liên minh châu Âu triển khai MiCA. Tuy nhiên, tiến độ thảo luận chậm của Đạo luật Clarity tại Mỹ đang làm suy giảm đà tăng trưởng. Dù vậy, công ty vẫn đánh giá tích cực việc nguồn cung stablecoin liên tục lập đỉnh mới ngay cả khi thị trường suy yếu.

Ở chiều ngược lại, thị trường dự đoán lại tăng trưởng tốt hơn kỳ vọng. Tính đến cuối tháng 5, khối lượng giao dịch đã đạt 57,5 tỷ USD, vượt quá một nửa mục tiêu cả năm. Nếu xu hướng này được duy trì, quy mô thị trường có thể chạm mốc 100 tỷ USD ngay đầu quý IV. 21Shares dự báo khối lượng giao dịch nửa cuối năm có thể tăng mạnh hơn khi thời điểm diễn ra FIFA World Cup và cuộc bầu cử giữa kỳ tại Mỹ vào tháng 11 đến gần.

Ngoài ra, 21Shares cũng chỉ ra một số diễn biến đáng chú ý trong nửa cuối năm, gồm quá trình tái cấu trúc ngành khi đà tăng của các công ty “kho bạc tiền số” chậm lại, tăng trưởng DeFi suy yếu, xu hướng tập trung hóa trên các mạng layer 2 của Ethereum, cùng với sự mở rộng của thị trường token hóa tài sản gắn với thế giới thực (RWA).