Chiến lược tích lũy Bitcoin của Strategy đang làm dấy lên lo ngại trên thị trường, trong bối cảnh cổ phiếu MSTR giảm mạnh và mức chiết khấu so với giá trị lượng Bitcoin công ty nắm giữ ngày càng nới rộng.

Ngày 24/6 (giờ địa phương), Cryptopolitan dẫn lại nhận định của nhà kinh tế học Peter Schiff, một trong những tiếng nói chỉ trích Bitcoin nổi bật, cho rằng Strategy thực tế đã bước vào giai đoạn suy yếu rõ rệt, trong khi giới ủng hộ Bitcoin đang đánh giá tình hình quá lạc quan.

Tâm điểm nằm ở khoảng cách giữa giá cổ phiếu Strategy và giá trị lượng Bitcoin mà doanh nghiệp này nắm giữ. Trong phiên 24/6, cổ phiếu MSTR giảm xuống 103 USD, mức thấp nhất trong 23 tháng và thấp hơn 81% so với đỉnh lịch sử. Cổ phiếu ưu đãi STRC cũng mất gần 13%, đẩy lợi suất lên 13,2%.

Trên mạng xã hội, Schiff mô tả MSTR là “doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin lớn nhất và là cầu nối với Phố Wall” đang sụp đổ. Ông cho rằng việc cổ phiếu lao dốc cùng với sự suy yếu của STRC là tín hiệu cảnh báo rõ ràng đối với thị trường.

Hiện Strategy sở hữu 847.363 BTC, tương đương khoảng 53 tỷ USD theo giá thị trường hiện tại. Tuy nhiên, cổ phiếu của công ty đang được giao dịch thấp hơn giá trị lượng Bitcoin quy đổi theo mỗi cổ phần, và nhịp giảm gần đây đang khiến mức chiết khấu này tiếp tục mở rộng.

Theo Schiff, nếu xu hướng đó kéo dài, Michael Saylor có thể buộc phải bán bớt Bitcoin để tạo nguồn cho hoạt động mua lại cổ phiếu quỹ. Ông lập luận rằng việc mua lại cổ phiếu ở vùng chiết khấu có thể giúp thu hẹp khoảng cách với giá trị tài sản ròng, nhưng giá cổ phiếu vẫn chưa chắc hồi phục nếu Bitcoin tiếp tục giảm sâu.

Schiff cũng cảnh báo lượng Bitcoin khổng lồ mà Strategy nắm giữ có thể trở thành gánh nặng với chính thị trường. Nếu công ty phải bán ra quy mô lớn, giá Bitcoin có thể giảm trước, kéo theo giá trị phần tài sản còn lại đi xuống và làm suy giảm hiệu quả của hoạt động mua lại cổ phiếu.

Trên thị trường, một số ý kiến cũng cho rằng Strategy cần điều chỉnh tốc độ mua thêm Bitcoin. Cùng ngày, Ju Ki-young, CEO CryptoQuant, đề xuất công ty tạm dừng mua vào để tái tích lũy tiền mặt và củng cố nguồn lực cho chi trả cổ tức. Theo ông, hoạt động mua Bitcoin ở thời điểm hiện tại “giống một cơ chế hút thanh khoản hơn là chất xúc tác đẩy giá”, đồng thời cần xây dựng một khuôn khổ bán ra có kỷ luật nhằm giảm gánh nợ trong chu kỳ tăng tiếp theo.

Thực tế, Strategy đã lần đầu tiên bán 32 BTC với giá 2,5 triệu USD trong giai đoạn từ ngày 26 đến 31/5. Dù vậy, Michael Saylor khẳng định động thái này không làm thay đổi chiến lược dài hạn của công ty. Trong tuần này, Strategy cũng đã bán 335,5 triệu USD cổ phiếu MSTR để mua thêm 520 BTC, với giá mua bình quân 67.068 USD.

Diễn biến hiện nay cho thấy mối quan tâm của thị trường không chỉ nằm ở khả năng phục hồi của giá cổ phiếu MSTR. Điều được theo dõi sát hơn là cách Strategy xử lý mức chiết khấu ngày càng nới rộng, áp lực huy động vốn và bài toán tái cơ cấu nguồn lực tài chính trong khi vẫn duy trì chiến lược xoay quanh Bitcoin.