Bitcoin tiếp tục dao động quanh mốc 64.000 USD khi thị trường chưa xuất hiện lực mua đủ mạnh để tạo xu hướng mới. Trong bối cảnh Fed duy trì lập trường cứng rắn, dòng vốn rút khỏi ETF giao ngay, hoạt động giảm đòn bẩy trên thị trường phái sinh và đợt đáo hạn quyền chọn quy mô lớn cuối tháng được xem là những yếu tố có thể làm biến động gia tăng.

Theo Decrypt ngày 22/6 (giờ địa phương), Bitcoin đã giảm khoảng 13% trong một tháng qua và hiện giao dịch quanh 64.000 USD. So với đỉnh 126.080 USD ghi nhận vào tháng 10 năm ngoái, giá hiện thấp hơn khoảng 50%.

Nhiều nhà đầu tư cho rằng thị trường lúc này chưa hình thành xu hướng rõ ràng. Tim Sun, Trưởng nhóm nghiên cứu tại HashKey, nhận định việc giá gần đây ít biến động chủ yếu do áp lực bán đã suy yếu, thay vì nhu cầu mua quay trở lại.

Theo ông, để đà phục hồi được duy trì, thị trường cần đồng thời đón nhận sự cải thiện về mức độ chấp nhận rủi ro và diễn biến thuận lợi của lợi suất dài hạn. Vì vậy, dòng tiền vào-ra của các quỹ ETF, giá dầu và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn dài đang là những yếu tố chi phối đáng chú ý.

Yếu tố Fed vẫn tiếp tục đè nặng lên tâm lý thị trường. James Butterfill, Trưởng bộ phận nghiên cứu của CoinShares, cho rằng thị trường tiền mã hóa phản ứng ôn hòa hơn dự kiến trước lập trường cứng rắn của Chủ tịch Fed Kevin Warsh. Tuy nhiên, ông nhận định kỳ vọng lãi suất thực duy trì ở mức cao vẫn là lực cản đối với các tài sản nhạy cảm với thanh khoản. Trong ngắn hạn, môi trường vĩ mô vẫn mang tính thắt chặt, dù câu chuyện dài hạn coi Bitcoin như một tài sản thay thế tiền tệ vẫn chưa thay đổi.

Dòng vốn của ETF giao ngay tiếp tục phát tín hiệu suy yếu. Dean Chen, chuyên gia phân tích tại Bitunix, cho biết riêng ngày 18/6, các sản phẩm ETF giao ngay ghi nhận mức rút vốn khoảng 90,7 triệu USD. Tổng giá trị rút ròng trong khoảng một tháng gần đây lên tới khoảng 4 tỷ USD. Dù vậy, tốc độ rút vốn theo tuần đã chậm lại, hiện ở mức vài trăm triệu USD.

Chen cho rằng trong bối cảnh thị trường phái sinh đang giảm đòn bẩy, việc Bitcoin không giảm sâu mà chỉ dao động trong biên độ hẹp cho thấy lực đỡ trên thị trường vẫn đang hấp thụ phần nào áp lực biến động.

Dữ liệu thanh lý cũng cho thấy áp lực đang nghiêng nhiều hơn về vùng giá thấp. Theo Chen, quanh mốc 61.900 USD có khoảng 1,3 tỷ USD vị thế long đối mặt nguy cơ bị thanh lý, trong khi khu vực 64.800 USD tập trung khoảng 870 triệu USD vị thế short có nguy cơ bị thanh lý. Tuy vậy, việc giá chưa bị kéo xuống vùng thanh lý phía dưới cho thấy thị trường nhiều khả năng vẫn đang trong giai đoạn tái phân phối trong vùng đi ngang.

Một số ý kiến trên thị trường đang tập trung vào các biến số trung hạn. Steven Buntke, Giám đốc chiến lược và doanh thu của Algoz Technologies, cho biết cuộc bỏ phiếu về dự luật Clarity tại Mỹ dự kiến diễn ra ngày 4/7. Nếu dự luật không được thông qua, các cuộc thảo luận liên quan đến khuôn khổ cấu trúc thị trường có thể bị lùi sang quý IV.

Ông cũng dự báo xu hướng hạ nhiệt lạm phát tại Mỹ chỉ có thể trở nên rõ ràng sau 2-3 tháng, khi tác động từ lệnh ngừng bắn với Iran được phản ánh đầy đủ. Theo Buntke, thị trường có thể đã tiến gần vùng đáy, nhưng nhiều khả năng sẽ còn đi ngang quanh vùng này thêm một thời gian.

Dòng vốn tính từ đầu năm cũng phản ánh rõ mức độ suy yếu của thị trường. Buntke cho biết dòng vốn ròng vào ETF từng vượt 20 tỷ USD trong năm 2025, nhưng sang năm 2026 đã đảo chiều thành rút ròng 3,2 tỷ USD. Cùng giai đoạn, Bitcoin giảm khoảng 26% so với đầu năm, trong khi nhóm token chủ chốt mất gần 50%.

Ở chiều ngược lại, diễn biến của các “cá voi” lại phát đi tín hiệu khác. Chainflip cho biết trong 90 ngày gần đây, Bitcoin là tài sản thu hút dòng tiền vào lớn nhất, đạt 239 triệu USD. Đồng thời, giới nắm giữ có xu hướng vay để bổ sung thanh khoản thay vì bán ra. Peter Smedas, Trưởng bộ phận marketing của Chainflip, cho biết nhà đầu tư đang ưu tiên tiếp cận thanh khoản bằng cách thế chấp Bitcoin, thay vì bán Bitcoin và rời khỏi thị trường.

Biến số gần nhất là đợt đáo hạn quyền chọn Bitcoin trị giá 10,9 tỷ USD dự kiến diễn ra ngày 27/6. Trong bối cảnh thị trường thiếu định hướng, một đợt đáo hạn lớn như vậy có thể làm biến động ngắn hạn tăng mạnh hơn. Trên nền tảng dự báo Myriad, xác suất Bitcoin giảm về 55.000 USD đang được phản ánh ở mức 70%, tăng 5 điểm phần trăm so với tuần trước.

Diễn biến hiện tại được đánh giá phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc thị trường nhiều hơn là tín hiệu của một nhịp giảm giá mạnh. Việc dòng vốn rút khỏi ETF, hoạt động giảm đòn bẩy trên thị trường phái sinh và xu hướng ưu tiên vay thế chấp xuất hiện cùng lúc cho thấy thị trường Bitcoin vẫn đang giằng co giữa hai trạng thái: áp lực bán suy yếu, nhưng nhu cầu mới chưa đủ mạnh để tạo động lực tăng giá.

Butterfill cũng cho biết Fed vẫn giữ quan điểm cứng rắn, hạ triển vọng nới lỏng trong tương lai và chưa tạo ra chất xúc tác rõ ràng cho nhóm tài sản rủi ro. Dù vậy, theo ông, Bitcoin đang hấp thụ nhịp điều chỉnh tốt hơn dự kiến, trong khi dòng vốn rút khỏi các ETP tài sản số trên toàn thị trường đã chậm lại, còn 149 triệu USD.