Dù hàng loạt altcoin như Worldcoin (WLD), Hyperliquid (HYPE) và Jito (JTO) tăng mạnh trong thời gian gần đây, các chỉ báo thị trường cho thấy đây vẫn chưa phải tín hiệu của một mùa altcoin thực sự. Thị phần altcoin tiếp tục thu hẹp, trong khi dòng tiền lại có xu hướng chảy sang stablecoin.

Theo CryptoSlate ngày 20/6/2026, thị phần altcoin, không bao gồm Bitcoin, Ethereum và stablecoin, đã giảm từ 21,41% xuống 21,16% trong một tháng qua. So với mức 23,55% ghi nhận hồi đầu năm, mức suy giảm còn rõ hơn.

Ở chiều giá, một số token vẫn ghi nhận mức tăng nổi bật. Trong vòng một tháng, WLD tăng 149,6%, Stellar (XLM) tăng 54% và JTO tăng 46,7%. HYPE cũng lập đỉnh lịch sử mới 77 USD vào ngày 16/6. Cùng giai đoạn, NEAR Protocol (NEAR) tăng 28,3%, LIT tăng 31% và Aerodrome Finance (AERO) tăng 17,6%.

Tính riêng 7 ngày gần nhất, JTO tăng 42,5%, AERO tăng 36,8% và WLD tăng 33%. Uniswap (UNI), Stellar (XLM), Aave (AAVE), Jupiter (JUP) và Ethena (ENA) cũng đồng loạt tăng hai chữ số.

Tuy nhiên, đà tăng này chưa lan tỏa trên diện rộng. Trong cùng thời gian, thị phần Bitcoin chỉ giảm nhẹ từ 58,16% xuống 56,96%, nhưng phần vốn rút ra không dịch chuyển mạnh sang altcoin mà chủ yếu chảy vào stablecoin.

Thị phần stablecoin theo đó tăng từ 10,79% lên 12,53%. Diễn biến này cho thấy nhà đầu tư đang có xu hướng đứng ngoài quan sát nhiều hơn, thay vì mở rộng khẩu vị rủi ro sang nhóm altcoin.

Dữ liệu giao ngay cũng phát tín hiệu tương tự. Theo CryptoQuant, thị trường altcoin đã ghi nhận 15 tháng liên tiếp bị bán ròng trên thị trường giao ngay.

Lượng bán ròng cộng dồn lên tới 240 tỷ USD, mức âm sâu nhất kể từ khi dữ liệu này được theo dõi từ năm 2020. Chỉ báo từng phục hồi về gần ngưỡng trung tính vào đầu năm 2025, nhưng đã xấu đi trở lại trong năm nay.

Điều đó cho thấy mỗi nhịp hồi của thị trường đều nhanh chóng gặp lực cung trên thị trường giao ngay.

Đáng chú ý, các đồng tăng mạnh gần đây đều đi lên nhờ động lực riêng. WLD được chú ý trở lại như một tài sản gắn với chủ đề trí tuệ nhân tạo sau khi AITCO Holdings công bố nắm giữ hơn 283 triệu WLD, cùng các thông tin liên quan đến OpenAI.

XLM hưởng lợi từ xu hướng mở rộng token hóa tài sản thực. Theo RWA.xyz, quy mô tài sản token hóa trên mạng Stellar hiện vào khoảng 2,83 tỷ USD, tăng 21,6% trong 30 ngày gần nhất.

Trong khi đó, JTO tăng nhờ kỳ vọng xoay quanh JTX, nền tảng giao dịch thuộc hệ sinh thái Solana. AERO được hỗ trợ bởi đà tăng trưởng của hệ sinh thái Base, kéo theo khối lượng giao dịch phái sinh bùng nổ.

HYPE cũng thiết lập đỉnh mới nhờ doanh thu giao thức tăng và khối lượng giao dịch đi lên. Tổng khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu lũy kế trên Hyperliquid đã đạt quy mô hàng nghìn tỷ USD, còn lượng hợp đồng mở vượt 9 tỷ USD.

Dù vậy, thị phần của toàn bộ nhóm altcoin vẫn ở vùng thấp. Trên thị trường, giai đoạn hiện nay được xem là nhịp tăng mang tính chọn lọc theo từng token, hơn là một altseason đúng nghĩa.

Theo kịch bản tiêu cực, một số đồng tăng nóng gần đây có thể chỉ tạo ra cơ hội thoát hàng, qua đó kéo thị phần altcoin giảm tiếp về quanh 20,5%. Ở chiều ngược lại, thị phần stablecoin có thể mở rộng lên 14-15%.

Yếu tố vĩ mô cũng tiếp tục gây áp lực lên thị trường. Nhiều quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất trong năm 2026, trong khi lãi suất điều hành hiện ở mức 3,50%-3,75%.

Triển vọng lạm phát cũng đã được điều chỉnh tăng. Theo các phân tích, trong bối cảnh dòng tiền đang ưu tiên các tài sản gắn với AI và chất bán dẫn, altcoin, vốn là nhóm tài sản rủi ro cao, đang bị giảm mức độ quan tâm tương đối.

Thị trường cho rằng để altseason thực sự hình thành, thị phần altcoin cần phục hồi trở lại trên 22,5% và tiến gần mốc 23,55% như đầu năm. Đồng thời, thị phần stablecoin phải giảm, còn chỉ báo mua - bán giao ngay của CryptoQuant cần cải thiện liên tục trong vài tuần.

Ở thời điểm hiện tại, giới trong ngành đánh giá thị trường vẫn chủ yếu vận động theo từng narrative và chất xúc tác riêng lẻ, thay vì được nâng đỡ bởi một dòng tiền đủ lớn cho toàn bộ altcoin. Các động lực như chủ đề AI của WLD, tăng trưởng doanh thu giao thức của HYPE, kỳ vọng hạ tầng Solana của JTO hay sự mở rộng của RWA trên Stellar vẫn chưa đủ để kéo cả thị trường bước vào một chu kỳ tăng đồng loạt.