Nexthus đang tiến thêm một bước trong chiến lược kiểm soát trực tiếp kênh phân phối game khi thâu tóm OneStore, thay vì chỉ vận hành hạ tầng xoay quanh blockchain, ví, thanh toán, cộng đồng, nhiệm vụ và phần thưởng như trước đây. Thương vụ này được xem là nỗ lực để công ty mở rộng từ nền tảng công nghệ sang khâu phát hành và tiếp cận người dùng cuối.

Theo giới đầu tư ngày 19/6, HĐQT Nexthus hôm 18/6 đã thông qua kế hoạch mua 20.247.990 cổ phiếu OneStore với giá khoảng 62,6 tỷ won. Sau giao dịch, tỷ lệ sở hữu của Nexthus tại OneStore sẽ tăng lên 89,03%.

Bên bán gồm SK Square, Naver, Steel Number One First và Krafton. Dù thoái vốn khỏi OneStore, SK Square, Naver và Krafton vẫn tiếp tục tham gia với vai trò nhà đầu tư chiến lược của Nexthus. Điều này cho thấy thương vụ không đơn thuần là chuyển quyền kiểm soát, mà còn nhằm duy trì mạng lưới lợi ích giữa các bên trong cấu trúc sở hữu mới.

Đây là điểm đáng chú ý bởi OneStore được hình thành trên nền hợp tác giữa ba nhà mạng lớn tại Hàn Quốc và Naver. Nếu mối quan hệ với các đối tác này bị xáo trộn, nền tảng kinh doanh cốt lõi của OneStore có thể bị ảnh hưởng. Việc các cổ đông lớn tiếp tục gắn bó thông qua Nexthus vì thế được coi là tín hiệu cho thấy hệ sinh thái hiện tại của OneStore sẽ được giữ ổn định sau sáp nhập.

Nexthus cho biết sẽ duy trì các mảng kinh doanh hiện có của OneStore như game, ứng dụng, webtoon và web novel, đồng thời tiếp tục hợp tác với các đối tác chủ chốt, bao gồm các nhà mạng.

Hiệp lực đầu tiên mà Nexthus kỳ vọng là biến OneStore thành trung tâm phân phối game tại Hàn Quốc. Hiện OneStore được cài đặt trên hơn 38 triệu thiết bị trong nước. Nexthus dự kiến kết hợp nền tảng game full-stack của mình, gồm web shop, thanh toán, cộng đồng, nền tảng nhiệm vụ, nền tảng streamer và hệ thống phần thưởng, với cơ sở người dùng sẵn có của OneStore.

Nếu trước đây OneStore chủ yếu đóng vai trò là nơi tải ứng dụng và game, Nexthus muốn mở rộng nền tảng này thành một hệ sinh thái bao trùm từ khám phá game, thanh toán, cộng đồng đến phần thưởng và công cụ hỗ trợ vận hành.

Chiến lược này đồng thời nhắm tới cả người dùng lẫn nhà phát triển. Với người dùng, OneStore sẽ cung cấp trải nghiệm liền mạch từ tìm kiếm game, chơi game đến tham gia cộng đồng và nhận thưởng. Với nhà phát triển, nền tảng này được định vị như bộ giải pháp một cửa cho tăng trưởng người dùng, vận hành cộng đồng, quản lý kinh tế trong game, marketing, phần thưởng và vận hành nội dung trực tiếp.

Theo Nexthus, lợi thế nằm ở chỗ nhà phát triển có thể sử dụng trọn bộ công cụ cần thiết cho dịch vụ game mà không phải tự xây dựng từng hệ thống riêng lẻ.

Mục tiêu sâu xa là đa dạng hóa nguồn thu. Nếu mô hình chợ ứng dụng trước đây chủ yếu phụ thuộc vào doanh số và phí từ game niêm yết, mô hình trung tâm phân phối game có thể mở rộng doanh thu sang thanh toán, web shop, marketing, cộng đồng, công cụ vận hành và hệ thống phần thưởng. Khi tệp người dùng của OneStore được kết hợp với hạ tầng vận hành của Nexthus, mức độ gắn bó của nhà phát triển với nền tảng cũng có thể tăng lên.

Hiệp lực thứ hai là mở rộng phân phối game Web3 ra thị trường toàn cầu. Nexthus đặt mục tiêu chuyển phiên bản quốc tế của OneStore thành cửa hàng game Web3 dựa trên blockchain. Theo đánh giá của công ty, chính sách hiện hành của Google và Apple đang khiến game Web3 khó triển khai đầy đủ các tính năng như ví, token, staking, bridge hay sàn giao dịch phi tập trung.

CEO Jang Hyun-guk cho biết: “Để phát hành game Web3 trên kho ứng dụng của Google và Apple, doanh nghiệp buộc phải điều chỉnh một phần dịch vụ, từ đó làm ảnh hưởng đến trải nghiệm người dùng”.

Nexthus dự kiến tích hợp vào OneStore các chức năng Web3 như ví, stablecoin, sàn giao dịch phi tập trung, staking và bridge, nhằm hỗ trợ đầy đủ trải nghiệm Web3 cả trong lẫn ngoài game. Mục tiêu của công ty là xây dựng một nền tảng toàn cầu có thể kết nối mọi game, mọi blockchain và mọi thị trường.

Kế hoạch này cũng gắn với chiến lược thống nhất thương hiệu. Nexthus sẽ đổi tên mainnet của nền tảng game on-chain Cross thành OneChain, đồng thời đổi tên token gốc Cross thành One. OneStore, OneChain và token One sẽ được đặt trong cùng một hệ thống thương hiệu, qua đó gắn kết chợ ứng dụng trong nước với nền tảng game blockchain toàn cầu dưới một nhận diện chung.

Động thái này cho thấy Nexthus không xem việc mua OneStore chỉ là một thương vụ đầu tư tài chính, mà là điểm khởi đầu cho quá trình tái cấu trúc toàn bộ mô hình kinh doanh.

Trụ cột thứ ba là phát triển nền tảng game lấy AI làm trung tâm. Theo Nexthus, AI đang làm giảm mạnh rào cản sáng tạo nội dung, kéo theo khả năng nguồn cung game sẽ tăng nhanh trong tương lai. Khi đó, mô hình phân phối truyền thống dựa nhiều vào con người để thẩm định và lựa chọn nội dung có thể không còn đủ hiệu quả.

Vì vậy, công ty muốn phát triển OneStore theo hướng phân tích theo thời gian thực các game do con người và AI tạo ra, sau đó kết nối chúng với người dùng phù hợp.

Trong kịch bản này, vai trò của OneStore sẽ chuyển từ một chợ ứng dụng đơn thuần sang nền tảng khám phá game, có khả năng sàng lọc và kết nối nội dung. Nexthus cho rằng trong bối cảnh nguồn cung nội dung bùng nổ, năng lực cạnh tranh của nền tảng phân phối sẽ không chỉ nằm ở số lượng game, mà ở hiệu quả gợi ý và khám phá.

Tuy nhiên, con đường hiện thực hóa các hiệp lực nói trên vẫn còn nhiều thách thức. Dù là một chợ ứng dụng lớn tại Hàn Quốc, OneStore nhiều năm qua chưa thể vượt qua cấu trúc thị trường do Google và Apple chi phối. Doanh thu của công ty giảm từ 167,4 tỷ won năm 2023 xuống 133,5 tỷ won năm 2024 và còn 113,3 tỷ won năm 2025.

Trong cùng giai đoạn, OneStore ghi nhận lỗ ròng lần lượt 33,3 tỷ won, 35,5 tỷ won và 7,6 tỷ won. Dù mức lỗ đã thu hẹp, xu hướng suy giảm về quy mô kinh doanh vẫn chưa được đảo ngược.

Với Nexthus, áp lực tài chính từ thương vụ này cũng không nhỏ. Giá trị chuyển nhượng tương đương 84,63% tổng tài sản và 164,52% vốn chủ sở hữu của công ty. Nói cách khác, khoản đầu tư này vượt quá quy mô vốn chủ sở hữu hiện có và được dồn vào một tài sản đơn lẻ. Trong bối cảnh OneStore vẫn đang thua lỗ và Nexthus cũng chưa cải thiện được kết quả ở mảng kinh doanh cốt lõi, bài toán lợi nhuận sẽ là ưu tiên hàng đầu sau sáp nhập.

Khả năng duy trì quan hệ với các đối tác hiện hữu cũng là một biến số quan trọng. Nexthus khẳng định sẽ giữ ổn định các mảng phân phối nội dung hiện nay của OneStore, gồm game, ứng dụng, webtoon và web novel. Tuy nhiên, nếu bản sắc của nền tảng dịch chuyển quá mạnh sang Web3, một số công ty game và đơn vị nội dung còn thận trọng với lĩnh vực này có thể nới lỏng hợp tác.

Điều đó đồng nghĩa Nexthus phải cân bằng giữa tham vọng biến OneStore thành cửa hàng game Web3 và yêu cầu bảo toàn nền tảng doanh thu hiện hữu.

Môi trường pháp lý tại Hàn Quốc cũng là một rào cản đáng kể. Hiện game Web3 vẫn chưa thể phát hành chính thức trong nước do các quy định thẩm định liên quan đến yếu tố cờ bạc. Nếu muốn OneStore trở thành bàn đạp hợp pháp cho game Web3 tại Hàn Quốc, thị trường này sẽ cần thêm những thay đổi về thể chế.

Việc mở rộng ra nước ngoài cũng khó diễn ra trong ngắn hạn. Dù đã được kiểm chứng ở thị trường nội địa, OneStore gần như chưa có độ nhận diện đáng kể ở nước ngoài. Trong bối cảnh Google và Apple tiếp tục thống trị thị trường smartphone toàn cầu, phiên bản quốc tế của OneStore sẽ cần nội dung đủ sức hút để kéo người dùng về nền tảng.

Xét đến cùng, thành bại của thương vụ này không nằm ở việc ghép nối công nghệ, mà ở khả năng chuyển đổi lưu lượng người dùng thành tăng trưởng kinh doanh thực tế. Việc bổ sung Web3, AI, cộng đồng hay hệ thống phần thưởng không tự động bảo đảm hiệu quả tài chính. Nexthus sẽ phải đồng thời tạo ra lý do để nhà phát triển chọn OneStore làm kênh phân phối chính, để người dùng quay lại thường xuyên hơn và để các đối tác hiện hữu tiếp tục gắn bó.

Thương vụ Nexthus mua OneStore có ý nghĩa ở chỗ một doanh nghiệp nền tảng game blockchain đã trực tiếp nắm trong tay kênh phân phối. Nexthus có công nghệ và hạ tầng nhưng thiếu đầu ra, trong khi OneStore sở hữu người dùng và đối tác nhưng động lực tăng trưởng đang suy yếu. Sự kết hợp này vì thế mang tính bổ khuyết cho cả hai bên.

Dù vậy, để chuyển hóa kỳ vọng thành kết quả thực tế, OneStore sẽ phải vừa duy trì hoạt động hiện tại, vừa từng bước triển khai các chức năng mới như trung tâm phân phối game, cửa hàng Web3 và nền tảng ứng dụng AI. Hướng đi sau thương vụ đã được vạch ra, nhưng hiệu quả cuối cùng sẽ phụ thuộc vào giai đoạn tích hợp và triển khai hậu sáp nhập.