Các chỉ báo on-chain đang phát đi tín hiệu cảnh báo mới với Bitcoin, khi mô hình CVDD - công cụ thường dùng để ước tính vùng đáy dài hạn - hiện đặt mốc hỗ trợ tiềm năng của chu kỳ này quanh 48.300 USD.

Theo The Crypto Basic ngày 17/6, đợt điều chỉnh gần đây của Bitcoin đã làm gia tăng áp lực thua lỗ trên thị trường, đồng thời kích hoạt những tín hiệu on-chain từng xuất hiện trong các giai đoạn tạo đáy trước đó.

Trong phiên 5/6, Bitcoin có thời điểm rơi xuống dưới 60.000 USD, thấp hơn đáy tháng 2 ở mức 60.130 USD. Dù sau đó giá phục hồi lên quanh 64.000 USD, nhịp giảm này không còn được xem là biến động ngắn hạn đơn thuần, mà đã tác động rõ hơn tới tâm lý thị trường.

Nhà phân tích Axel Adler Jr. của CryptoQuant đặc biệt lưu ý tới diễn biến của chỉ số SSRR trong nhịp giảm đầu tháng 6. Theo ông, đây là lần đầu tiên kể từ sau chu kỳ trước, chỉ số này quay lại vùng đỏ.

SSRR là chỉ số so sánh nguồn cung Bitcoin đang có lãi và đang thua lỗ với vốn hóa thực hiện. Khi rơi vào vùng đỏ, chỉ số này cho thấy lượng coin đang thua lỗ đã tiến sát, thậm chí có thể vượt, phần nguồn cung còn đang có lãi.

Adler nhận định diễn biến trên phản ánh áp lực ngày càng lớn đối với nhóm nhà đầu tư nắm giữ Bitcoin. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh việc SSRR vào vùng đỏ chưa thể xem là tín hiệu xác nhận đáy. Thay vào đó, nó cho thấy thị trường đang chuyển từ trạng thái hưng phấn sang giai đoạn xuất hiện khoản lỗ chưa thực hiện đáng kể và mức độ thận trọng cao hơn. Theo Adler, tín hiệu tương tự từng xuất hiện vào các năm 2019 và 2023, trước khi thị trường bước vào một nhịp phục hồi rộng hơn.

Bên cạnh SSRR, thị trường cũng theo dõi mô hình CVDD như một công cụ ước tính đáy trực tiếp hơn. Chỉ báo này được xây dựng dựa trên giá trị của các đồng coin được dịch chuyển on-chain kết hợp với thời gian nắm giữ, qua đó xác định vùng đáy nền tảng dài hạn của Bitcoin. Adler cho biết trong lịch sử, Bitcoin hiếm khi đóng cửa dưới đường cơ sở CVDD trong một khoảng thời gian đáng kể.

Hiện đường cơ sở CVDD nằm quanh 48.300 USD, thấp hơn khoảng 25% so với vùng giá 65.000 USD. Theo mô hình này, đường CVDD tăng dần theo thời gian, đồng nghĩa đáy của mỗi chu kỳ cũng có xu hướng nâng lên.

Nhà phân tích Ali Martinez cũng đưa ra đánh giá tương tự. Ngày 16/6, ông cho biết đáy lớn gần nhất của Bitcoin được hình thành khi giá chạm ngưỡng CVDD, và mốc này sau đó trở thành điểm khởi đầu cho một chu kỳ tăng mới. Theo ông, chỉ báo hiện cũng nằm quanh 48.000 USD.

Vấn đề then chốt lúc này là Bitcoin có giữ được vùng giá nơi tín hiệu căng thẳng bắt đầu xuất hiện hay không. Kịch bản tích cực là giá tiếp tục trụ vững trên mốc 60.000 USD, trong khi SSRR dần rời khỏi vùng đỏ, qua đó cho thấy nguồn cung đang thua lỗ giảm bớt và áp lực bán hạ nhiệt.

Ngược lại, nếu Bitcoin tiếp tục bị kéo xuống các vùng giá thấp hơn và SSRR xấu đi, sự chú ý của thị trường có thể nhanh chóng chuyển sang vùng hỗ trợ theo CVDD quanh 48.000 USD. Trong chu kỳ hiện tại, Bitcoin vẫn chưa lùi về mốc này. Vì vậy, diễn biến sắp tới nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào khả năng giữ vững ngưỡng 60.000 USD và mức độ thu hẹp của lượng cung đang bị kẹt trong trạng thái thua lỗ.