Sau bầu cử địa phương ngày 3/6, kỳ vọng về việc Hàn Quốc nối lại thảo luận về luật khung tài sản số đang tăng lên. Dù vậy, khả năng dự luật này được xử lý và thông qua trong năm nay vẫn là dấu hỏi, khi tiến trình xem xét thực chất chỉ có thể bắt đầu sau khi Quốc hội hoàn tất việc sắp xếp nhân sự cho nửa cuối nhiệm kỳ và tái cơ cấu Ủy ban Chính sách.

Theo giới chính trị và ngành tài sản số ngày 18/6, cả đảng cầm quyền lẫn phe đối lập dự kiến sẽ đưa luật khung tài sản số vào nhóm nội dung trọng tâm của kỳ họp Quốc hội thường kỳ vào tháng 9.

Tuy nhiên, diễn biến quanh tổ công tác tài sản số của Đảng Dân chủ đang trở nên phức tạp hơn. Một số ý kiến cho rằng động lực lập pháp đã suy yếu do tổ công tác này bị giải thể, nhưng đến nay vẫn chưa có kết luận rõ ràng về việc cơ chế này có thực sự chấm dứt hay không.

Cũng có nhận định cho rằng hoạt động của tổ công tác đã thưa dần trong quá trình tái sắp xếp bộ máy cho nửa cuối nhiệm kỳ. Trong nội bộ Đảng Dân chủ, khả năng tái lập tổ công tác sau khi hoàn tất tái cơ cấu các cơ quan trong Quốc hội, hoặc chuyển trọng tâm thảo luận sang Ủy ban Chính sách, đang được nhắc tới.

Điều đó đồng nghĩa việc tổ công tác tạm vắng vai trò chưa thể xem là dấu hiệu tiến trình lập pháp dừng lại. Tuy nhiên, trước khi xác định rõ cơ quan chủ trì thẩm tra và cấu trúc thảo luận, việc tiến độ chậm lại được đánh giá là khó tránh khỏi.

Biến số lớn nhất hiện nay là phương án từ phía Chính phủ. Khi Ủy ban Chính sách chính thức bắt đầu quy trình lập pháp, nhiều khả năng Chính phủ sẽ trình quan điểm liên quan và phối hợp với Quốc hội để điều chỉnh nội dung dự luật.

Trong quá trình này, những chủ đề nhạy cảm như giới hạn tỷ lệ sở hữu của cổ đông lớn tại các sàn giao dịch tài sản số, hay việc siết điều kiện đối với chủ thể phát hành stablecoin neo won, có thể trở thành tâm điểm tranh luận trở lại.

Trước đó, từng xuất hiện một số đề xuất được cho là từ cơ quan quản lý tài chính, trong đó có phương án khống chế tỷ lệ sở hữu của cổ đông lớn tại sàn giao dịch tài sản số ở mức 15-20%, đồng thời chỉ cho phép các liên danh do ngân hàng làm nòng cốt phát hành stablecoin neo won.

Ngành tài sản số lo ngại nếu các phương án này quay lại bàn thảo luận, chúng có thể làm tăng rào cản gia nhập thị trường và ảnh hưởng tới sự ổn định trong quản trị của các doanh nghiệp hiện hữu.

Ở chiều ngược lại, cơ quan quản lý tài chính vẫn nhấn mạnh yêu cầu bảo vệ nhà đầu tư và duy trì ổn định thị trường. Theo quan điểm này, trong quá trình đưa thị trường tài sản số vào khuôn khổ chính thống, cần làm rõ các chuẩn mực liên quan tới phát hành, lưu thông, lưu ký, thanh toán và kiểm soát nội bộ.

Một số ý kiến trong ngành cũng đưa ra phương án dung hòa. Theo đó, thay vì xử lý toàn bộ tranh cãi cùng lúc, Quốc hội có thể ưu tiên thảo luận trước các điều khoản liên quan tới hạ tầng thị trường như stablecoin neo won, ETF giao ngay tài sản số và chứng khoán hóa token (STO). Những vấn đề có xung đột lợi ích lớn hơn, như quản trị sàn giao dịch hay quy định đối với cổ đông lớn, có thể được chuyển sang giai đoạn thảo luận tiếp theo.

Hiện tại, tại Hàn Quốc, cả hoạt động môi giới ETF giao ngay Bitcoin niêm yết ở nước ngoài lẫn việc phát hành ETF giao ngay trong nước về cơ bản vẫn bị hạn chế. Dù vậy, việc hợp thức hóa ETF giao ngay và STO đang được nhắc đến như một phần trong các nhiệm vụ chính sách cấp quốc gia. Vì thế, giới quan sát cho rằng trong nửa cuối năm, Hàn Quốc có thể đồng thời thảo luận về kỷ luật thị trường tài sản số, stablecoin neo won và mở rộng hạ tầng tài chính dựa trên blockchain.

Ở góc độ hạ tầng thị trường, các thay đổi cũng đang diễn ra. Korea Securities Depository hiện xem xét mở rộng vai trò trong hạ tầng tài sản số, bao gồm lưu ký tài sản cơ sở cho stablecoin neo won, bảo quản tài sản cơ sở của ETF giao ngay tài sản số và xây dựng nền tảng STO.

Trong khi đó, liên danh NXT do Nextrade dẫn dắt cũng đang đẩy nhanh thủ tục thành lập sàn OTC cho đầu tư phân mảnh. Sau khi nhận giấy phép sơ bộ cho sàn OTC này, liên danh NXT đã nộp hồ sơ lên Ủy ban Dịch vụ Tài chính để xin chấp thuận góp vốn và chuẩn bị ra mắt pháp nhân mới mang tên Nexchange.

Nếu hạ tầng lưu thông cho chứng khoán hóa token được hình thành, tiến trình này có thể song hành với quá trình thảo luận luật khung tài sản số.

Một biến số khác là quá trình thẩm định cạnh tranh của Ủy ban Thương mại Công bằng đối với thương vụ kết hợp giữa Dunamu và Naver Financial. Gần đây, cơ quan này đã đề nghị các công ty chứng khoán lớn nêu ý kiến liên quan đến môi giới cổ phiếu chưa niêm yết, sàn giao dịch tài sản số và stablecoin.

Trong ngành chứng khoán, có ý kiến lo ngại việc kết hợp giữa doanh nghiệp dẫn đầu mảng thanh toán số tiện lợi và doanh nghiệp số một về giao dịch tài sản số, cổ phiếu chưa niêm yết có thể làm tăng hiệu ứng “khóa” khách hàng, qua đó nâng rào cản gia nhập thị trường.

Trên phạm vi toàn cầu, quá trình hoàn thiện khung quản lý tài sản số đang diễn ra nhanh chóng. Mỹ hiện đồng thời thúc đẩy quy định về stablecoin, dự luật về cấu trúc thị trường tài sản số, cũng như việc sắp xếp lại ranh giới quản lý giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC).

Tại Hàn Quốc, tiếng nói kêu gọi sớm xây dựng tối thiểu các quy tắc thị trường và cơ chế bảo vệ nhà đầu tư để không bị bỏ lại trong cuộc cạnh tranh thể chế toàn cầu cũng ngày càng lớn hơn.

Một đại diện trong ngành cho biết, dù nhu cầu lập pháp ngay trong năm nay nhận được sự đồng thuận tương đối rộng, tiến độ thông qua vẫn có thể tiếp tục chậm lại nếu đề xuất của Chính phủ nghiêng về hướng siết cửa gia nhập thị trường. Theo người này, do nhiều chủ đề phức tạp đang đan xen, triển vọng xử lý luật khung tài sản số ngay trong năm nay vẫn còn phụ thuộc vào nhiều biến số.