Khối lượng giao dịch của SPCX, token pre-IPO gắn với SpaceX, đã giảm hơn 95% chỉ trong một ngày, làm dấy lên lo ngại về thanh khoản trên thị trường RWA.

Theo U.Today ngày 14/6/2026 (giờ địa phương), SPCX vẫn duy trì vốn hóa khoảng 440 triệu USD. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch của token này lao dốc mạnh, khiến thị trường đặt câu hỏi về lực cầu thực tế cũng như cấu trúc của sản phẩm.

Diễn biến lần này khiến giới đầu tư chú ý đến vấn đề thanh khoản nhiều hơn là biến động giá. Khi khối lượng giao dịch suy giảm, nhà đầu tư sẽ khó mua bán hơn, trong khi chỉ một lệnh giao dịch nhỏ cũng có thể khiến giá biến động mạnh hơn bình thường.

SPCX là sản phẩm trên nền tảng blockchain, được thiết kế để nhà đầu tư cá nhân có thể gián tiếp tiếp cận kỳ vọng định giá của SpaceX trước IPO. Dù vậy, đây không phải là token đại diện trực tiếp cho cổ phiếu của SpaceX.

Theo giới phân tích, các token pre-IPO thường được xây dựng dựa trên mô hình lưu ký cổ phiếu chưa niêm yết, công ty mục đích đặc biệt (SPV) hoặc cấu trúc phái sinh bám theo giá trị của tài sản cơ sở. Nhà đầu tư có thể hưởng lợi gián tiếp nếu định giá của SpaceX tăng, nhưng không nắm các quyền tương đương cổ đông thực sự.

Điều đó đồng nghĩa người nắm giữ SPCX thường không có quyền biểu quyết, không được hưởng cơ chế bảo vệ cổ đông và cũng không có quyền yêu cầu trực tiếp đối với tài sản của doanh nghiệp. Quyền lợi của nhà đầu tư chủ yếu phụ thuộc vào cấu trúc pháp lý và các điều khoản hợp đồng do đơn vị phát hành token thiết kế, thay vì gắn trực tiếp với SpaceX.

SPCX thu hút sự quan tâm lớn vì SpaceX hiện được xem là một trong những công ty chưa niêm yết được giới đầu tư săn đón nhất thế giới. Gần đây, trong các giao dịch trên thị trường tư nhân, doanh nghiệp này từng được định giá vượt mốc 300 tỷ USD.

Trong bối cảnh nhà đầu tư cá nhân khó tham gia trực tiếp vào các vòng huy động vốn của SpaceX trước IPO, sản phẩm token hóa được xem là một lựa chọn thay thế dễ tiếp cận hơn. Khả năng giao dịch 24/7 trên blockchain cũng là yếu tố được đánh giá cao.

Dù vậy, một số phân tích cho rằng cú giảm mạnh về khối lượng giao dịch lần này chưa hẳn phản ánh sự suy yếu trong niềm tin đối với SpaceX. Theo U.Today, diễn biến này có thể xuất phát từ việc giao dịch đầu cơ hạ nhiệt, thanh khoản chung của thị trường suy giảm hoặc xu hướng nắm giữ dài hạn gia tăng.

Nói cách khác, hoạt động giao dịch đi xuống không đồng nghĩa với việc thị trường đang đánh giá tiêu cực hơn về giá trị tài sản. Tuy nhiên, SPCX vẫn là sản phẩm đầu cơ có mức độ rủi ro cao, gắn với định giá của một doanh nghiệp chưa niêm yết cho đến khi SpaceX thực hiện IPO.