Giá Ethereum (ETH) vẫn dao động quanh vùng thấp của năm 2026, nhưng hoạt động trên thị trường hợp đồng tương lai đang nóng lên rõ rệt khi các vị thế long dùng đòn bẩy tăng mạnh.

Theo Cointelegraph ngày 11/6 (giờ địa phương), dữ liệu cho thấy lượng hợp đồng mở (open interest) của futures Ethereum trên Binance đã lên 3,7 triệu ETH, mức cao nhất từ trước đến nay. Thị phần của Binance trong toàn bộ thị trường futures Ethereum cũng vượt 44%.

Điểm đáng chú ý là đà tăng của thị trường futures đang diễn ra nhanh hơn lực cầu trên thị trường giao ngay. Dù giá Ethereum đã giảm 44% từ đầu năm, nhiều nhà giao dịch vẫn tiếp tục đặt cược vào khả năng phục hồi từ vùng đáy. Nhà phân tích tiền số Darkfost nhận định hoạt động futures của Ethereum vẫn cải thiện ngay cả khi bất định gia tăng vì căng thẳng địa chính trị và triển vọng kinh tế suy yếu.

Tâm lý thị trường cũng có dấu hiệu bớt tiêu cực. Tỷ lệ taker buy/sell trung bình theo tuần trên Binance đã tăng từ 0,95 lên 1,0 sau thời gian dài nghiêng về bên bán. Việc chỉ số tiến về ngưỡng 1,0 cho thấy cán cân mua - bán đang dần trở lại trạng thái cân bằng hơn.

Xu hướng này không chỉ xuất hiện trên Binance. Trên toàn thị trường, tỷ lệ taker buy/sell cũng tăng từ 0,94 lên 1,0 trong hai tuần gần đây, cho thấy người mua đang chủ động hơn với các lệnh thị trường.

Tuy nhiên, cùng với tín hiệu hồi phục là dấu hiệu thị trường futures đang trở nên quá nóng. Chỉ báo đo mức chênh lệch giữa khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu và thị trường giao ngay trên Binance đã tăng lên khoảng 0,90, tiến sát vùng đỉnh lịch sử. Z-score 30 ngày đạt 2,53. Khối lượng giao dịch futures vĩnh cửu ở mức khoảng 5,57 triệu ETH, trong khi giao ngay chỉ quanh 290.000 ETH, cho thấy giao dịch dùng đòn bẩy đang mở rộng nhanh hơn nhiều so với thị trường cơ sở.

Diễn biến vị thế giữa các sàn cũng đang phân hóa. Nhà phân tích Amr Taha lưu ý sự khác biệt rõ rệt giữa Binance và Gate.io. Trong 30 ngày qua, open interest trên Binance tăng thêm 616.400 ETH, mức tăng mạnh nhất kể từ năm 2019. Ngược lại, Gate.io giảm 631.700 ETH trong cùng giai đoạn. Diễn biến này có thể cho thấy dòng tiền và vị thế đang tập trung vào một số sàn lớn.

Nếu giá Ethereum thực sự hồi phục, các vùng thanh lý đáng chú ý đã hiện ra khá rõ. Theo bản đồ nhiệt thanh lý, khu vực 2.200-2.400 USD đang tập trung khoảng 8 tỷ USD vị thế short. Nếu ETH tăng giá, đây có thể trở thành vùng thanh lý quan trọng của bên bán.

Ở chiều ngược lại, rủi ro ngắn hạn vẫn hiện hữu với cả hai phía khi đòn bẩy đều ở mức cao. Dưới mốc 1.500 USD, quy mô vị thế long có nguy cơ bị thanh lý tích lũy vào khoảng 1,72 tỷ USD. Trong khi đó, quanh vùng 1.800 USD, lượng vị thế short có thể bị thanh lý vào khoảng 1,9 tỷ USD. Chênh lệch không lớn cho thấy cả phe mua lẫn phe bán đều đang đối mặt với rủi ro thanh lý đáng kể.

Trong bối cảnh này, yếu tố cần theo dõi tiếp theo là liệu lực cầu trên thị trường giao ngay có bắt kịp sự lạc quan của thị trường futures hay không. Các chỉ báo cho thấy người mua đang quay lại, nhưng chỉ riêng việc đòn bẩy tăng lên chưa đủ để bảo đảm một nhịp phục hồi bền vững. Nếu vùng hỗ trợ quanh 1.500 USD suy yếu, áp lực thanh lý ở phía giảm có thể mở rộng trước. Diễn biến tiếp theo của Ethereum sẽ phụ thuộc vào việc vị thế futures gia tăng có chuyển hóa thành lực mua thực sự hay không, cũng như bên nào chạm vùng thanh lý trước.