Làn sóng gây sức ép từ cổ đông nhỏ lẻ đang lan rộng trong ngành game Hàn Quốc, khi giá cổ phiếu trì trệ kéo dài và yêu cầu nâng cao giá trị cho cổ đông ngày càng lớn. Từ chỗ chỉ bày tỏ bất mãn tại đại hội cổ đông, nhà đầu tư cá nhân nay đã chuyển sang tập hợp cổ phần, gửi kiến nghị chính thức và yêu cầu đối thoại trực tiếp với doanh nghiệp.

Ngày 10/6, theo giới quan sát, cổ đông nhỏ lẻ tại các công ty như Pearl Abyss, Devsisters và Wemade gần đây liên tiếp đưa ra yêu cầu tổ chức gặp gỡ cổ đông, mua lại và hủy cổ phiếu quỹ, giới hạn thù lao lãnh đạo, đồng thời công bố rõ hơn tiến độ phát triển game mới. Những động thái này cho thấy áp lực từ cổ đông đang trở nên có tổ chức hơn.

Tại Pearl Abyss, công ty đã công bố kế hoạch nâng cao giá trị doanh nghiệp ngay trước thời điểm nhóm cổ đông nhỏ lẻ dự kiến biểu tình.

Tối 9/6, sau giờ giao dịch, Pearl Abyss liên tiếp công bố kế hoạch nâng cao giá trị doanh nghiệp và quyết định hủy cổ phiếu quỹ. Doanh nghiệp lần đầu tiên đưa ra chính sách cổ tức kể từ khi thành lập, cam kết chi trả hằng năm theo mức cao hơn giữa 10 tỷ won và 10% lợi nhuận ròng.

Công ty cũng sẽ hủy 1.403.945 cổ phiếu, tương đương một nửa lượng cổ phiếu quỹ đang nắm giữ, chiếm 4,4% vốn, vào ngày 12/6. Theo giá đóng cửa phiên liền trước, số cổ phiếu này có giá trị khoảng 54 tỷ won. Ngoài ra, Pearl Abyss còn lên kế hoạch mua thêm cổ phiếu quỹ trị giá 100 tỷ won trong nửa cuối năm.

Theo liên minh cổ đông nhỏ lẻ của Pearl Abyss, các thông báo lần này gần như phản ánh toàn bộ những yêu cầu cốt lõi mà nhóm từng muốn đưa vào chương trình nghị sự của một đại hội cổ đông bất thường. Các yêu cầu đó gồm tăng cổ tức, hủy số cổ phiếu quỹ hiện có, mua và hủy thêm cổ phiếu quỹ trị giá 100 tỷ won, tăng cường hoạt động IR với nhà đầu tư tổ chức và công bố lộ trình cho các sản phẩm tiếp theo.

Vì vậy, tính chất cuộc biểu tình ngày 10/6 cũng thay đổi. Thay vì giương khẩu hiệu yêu cầu nâng giá cổ phiếu và tăng đối thoại, nhóm cổ đông dự kiến chuyển sang thông điệp ủng hộ để ghi nhận phản hồi từ doanh nghiệp.

Nguyên nhân khiến cổ đông Pearl Abyss phản ứng mạnh xuất phát từ diễn biến giá cổ phiếu sau khi kế hoạch phát hành game mới Red Desert được nhắc đến. Trong phiên 1/4, cổ phiếu này từng lên 77.400 won, mức cao nhất trong khoảng 4 năm. Tuy nhiên, đến hết phiên 9/6, giá chỉ còn 38.600 won, giảm gần một nửa so với đỉnh.

Kỳ vọng của thị trường cũng suy yếu khi tiến độ phát triển các dự án tiếp theo như DokeV và Plan 8 vẫn chưa được thể hiện rõ ràng.

Tính đến ngày 9/6, nhóm cổ đông nhỏ lẻ tại Pearl Abyss đã tập hợp được 4,99% cổ phần. Theo luật doanh nghiệp, khi nắm giữ tỷ lệ sở hữu nhất định, cổ đông có thể thực thi các quyền của cổ đông thiểu số như yêu cầu triệu tập đại hội cổ đông bất thường. Điều này khiến công ty khó có thể phớt lờ sức ép từ nhóm nhà đầu tư này.

Pearl Abyss cho biết đang điều chỉnh lịch nội bộ để tổ chức một buổi gặp gỡ cổ đông trong tháng 7.

Tại Devsisters, áp lực từ cổ đông nhỏ lẻ cũng buộc công ty phải đưa ra phản hồi chính thức.

Doanh nghiệp dự kiến tổ chức buổi gặp gỡ cổ đông vào ngày 12/6, do Giám đốc tài chính Lim Seong-taek chủ trì. Động thái này diễn ra trong bối cảnh liên minh cổ đông nhỏ lẻ chuẩn bị gửi thư cổ đông theo hình thức công văn chứng thực.

Tỷ lệ cổ phần mà nhóm cổ đông nhỏ lẻ tại Devsisters tập hợp thông qua nền tảng Act hiện đã lên tới 7,06%, cao hơn gấp đôi ngưỡng 3% theo luật để yêu cầu triệu tập đại hội cổ đông bất thường. Nhóm này cũng cảnh báo có thể tiến thêm một bước, gồm cả việc bầu kiểm toán thông qua đại hội cổ đông bất thường.

Với Devsisters, ngòi nổ trực tiếp đến từ việc sản phẩm mới không đạt kỳ vọng và kết quả kinh doanh đi xuống. Tựa game hành động di động CookieRun: Ovensmash, phát hành hồi tháng 3 trên nền IP CookieRun, ghi nhận hiệu quả thấp hơn dự tính. Diễn biến này kéo giá cổ phiếu đi xuống và làm dấy lên yêu cầu ban điều hành phải chịu trách nhiệm.

Giá cổ phiếu Devsisters hiện đã giảm 57% so với đầu năm.

Trước phản ứng gia tăng từ cổ đông, công ty cũng triển khai các biện pháp mạnh tay. CEO Cho Gil-hyeon cùng hai đồng Chủ tịch HĐQT Lee Ji-hoon và Kim Jong-heun quyết định hoàn trả toàn bộ lương cho đến khi bảo đảm được sự ổn định trong quản trị. Thù lao của các lãnh đạo chủ chốt cũng bị cắt giảm 50%.

Devsisters đồng thời lập tổ công tác quản lý chi phí trực thuộc CEO, thúc đẩy chương trình nghỉ việc tự nguyện trên toàn công ty và tạm dừng tuyển dụng mới.

Công ty cũng cho biết sẽ rà soát lại danh mục game và IP theo hướng ưu tiên lợi nhuận và tăng trưởng. Trước những chỉ trích về mức độ phụ thuộc lớn vào IP CookieRun, Devsisters dự kiến dồn nguồn lực vào các tựa game cốt lõi và những IP đã chứng minh được hiệu quả, đồng thời siết chặt khâu đánh giá tính khả thi thương mại đối với dự án mới.

Diễn biến này cho thấy yêu cầu từ cổ đông nhỏ lẻ không còn dừng ở bất mãn về giá cổ phiếu, mà đã mở rộng sang cơ cấu kinh doanh, kiểm soát chi phí và trách nhiệm quản trị.

Trong khi đó, cổ đông nhỏ lẻ tại Wemade chọn cách tiếp cận trực tiếp hơn.

Ngày 2/6, đại diện cổ đông đã đến trụ sở Wemade ở Seongnam, tỉnh Gyeonggi, để chính thức bàn giao cho ban điều hành bản “12 yêu cầu”.

Các yêu cầu này gồm mua lại và hủy tối thiểu 3% cổ phiếu quỹ, công khai tiến độ phát triển game mới Night Crows 2, đồng thời hạn chế tăng lương và thưởng của lãnh đạo đến năm 2027. Nhóm cổ đông cũng đề nghị công ty tổ chức gặp gỡ cổ đông và một phiên AMA để đối thoại trực tiếp với ban điều hành.

Trước đó, ngày 24/3, Wemade đã công bố kế hoạch nâng cao giá trị doanh nghiệp, trong đó dành nguồn lực hoàn trả cho cổ đông thông qua cổ tức tiền mặt ở mức 10 tỷ won hoặc 20% lợi nhuận hoạt động hợp nhất. Tuy nhiên, các cổ đông không dừng lại ở đó mà tiếp tục yêu cầu những biện pháp hỗ trợ giá cổ phiếu trực diện hơn, trong đó có hủy cổ phiếu quỹ.

Theo nhóm cổ đông, cổ tức chủ yếu là hình thức hoàn trả tiền mặt, trong khi hủy cổ phiếu quỹ giúp giảm lượng cổ phiếu lưu hành, qua đó nâng giá trị trên mỗi cổ phiếu và có thể tạo tác động hỗ trợ giá rõ rệt hơn.

Chốt phiên 9/6, cổ phiếu Wemade ở mức 17.020 won, giảm 36% so với đầu năm.

Wemade cũng từng hứng chỉ trích từ cổ đông nhỏ lẻ tại đại hội cổ đông thường niên hồi tháng 3. Khi đó, sau khi đại hội kết thúc, CEO Park Kwan-ho đã tổ chức một buổi gặp gỡ kéo dài khoảng 1 giờ 20 phút. Tại đây, ông cho biết quy mô lợi nhuận năm nay sẽ tăng thêm và công ty sẽ nâng cao năng lực cạnh tranh thông qua đổi mới trong phát triển game ứng dụng AI.

Nhìn rộng hơn, áp lực hoàn trả cho cổ đông đang lan ra toàn ngành game Hàn Quốc.

Điểm chung của các trường hợp nói trên là sự suy giảm niềm tin của thị trường đối với nhóm cổ phiếu game. Pearl Abyss phản hồi bằng kế hoạch nâng cao giá trị doanh nghiệp. Devsisters đối mặt với tranh luận về trách nhiệm quản trị sau khi sản phẩm mới và kết quả kinh doanh gây thất vọng. Còn tại Wemade, trong bối cảnh giá cổ phiếu giảm kéo dài, yêu cầu mua lại và hủy cổ phiếu quỹ đang trở thành tâm điểm, thậm chí được chú ý hơn cả cổ tức.

Trong bối cảnh dòng tiền trên thị trường tập trung vào nhóm bán dẫn và AI, cổ phiếu game tương đối bị bỏ lại phía sau do những bất định liên quan tới khả năng thành công của game mới, tăng trưởng chậm của mô hình live service và áp lực chi phí. Khi yêu cầu tăng hoàn trả cho cổ đông ngày một lớn, đặc biệt ở nhóm công ty game quy mô vừa, một số doanh nghiệp đã chủ động đưa ra phản ứng.

Webzen công bố chính sách hoàn trả cho cổ đông trị giá 90 tỷ won, tương đương khoảng 20% vốn hóa thị trường của công ty trong năm nay. Com2uS quyết định hủy lượng cổ phiếu quỹ tương đương 5,1% số cổ phiếu đang lưu hành và chi trả cổ tức tiền mặt 14,8 tỷ won. Neowiz cũng đưa ra chính sách trung hạn giai đoạn 2025-2027, theo đó hoàn trả 20% lợi nhuận hoạt động hợp nhất cho cổ đông.

Giới quan sát cho rằng các động thái từ cổ đông nhỏ lẻ trong ngành game có thể sẽ còn tiếp diễn. Nếu kết quả từ game mới không phản ánh vào giá cổ phiếu, hoặc những bất định trong hoạt động kinh doanh chưa được giải tỏa, cổ đông có thể chuyển từ yêu cầu gặp gỡ sang các công cụ chính thức hơn như đề xuất cổ đông hoặc yêu cầu triệu tập đại hội cổ đông bất thường.

Điều đó cũng đồng nghĩa các công ty game không chỉ phải cải thiện tiến độ phát triển game mới và kết quả kinh doanh, mà còn phải đồng thời rà soát cơ chế công bố thông tin, chính sách vốn và hệ thống quản trị có trách nhiệm.

Một nguồn tin trong ngành nhận định trước đây cổ đông chủ yếu chỉ bày tỏ bất mãn tại đại hội, nhưng nay đã hình thành cấu trúc tập hợp cổ phần thông qua các nền tảng và bắt đầu thực thi quyền cổ đông một cách bài bản hơn. Theo người này, các công ty game đã bước vào giai đoạn phải coi trọng đối thoại với cổ đông và chính sách vốn không kém gì kết quả kinh doanh hay sản phẩm mới.