Thị trường tiền mã hóa đầu tháng 6 lao dốc mạnh, chỉ trong 5 ngày đã xóa đi phần lớn mức tăng của tháng 5, kéo theo nhiều cách lý giải khác nhau từ giới phân tích.

Theo U.Today, ngày 5/6 (giờ địa phương), tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa trong giai đoạn này giảm khoảng 15%. XRP mất 17%, trong khi Bitcoin giảm 18%.

Đáng chú ý, nhà phân tích Donald, người từng được biết đến với dự báo khá chính xác về đợt tăng 700% của XRP từ 0,5 USD lên 3,5 USD vào cuối năm 2024, cho rằng tâm lý thị trường hiện đã rơi xuống vùng rất thấp. Theo ông, thị trường không còn vận hành theo cách “đơn giản” như trước.

Donald nhận định tâm điểm thị trường đang rời khỏi các dòng tiền luân chuyển mang tính chu kỳ để chuyển sang những câu chuyện xoay quanh doanh nghiệp. Nhà đầu tư lúc này không chỉ phải cân nhắc điểm mua bán, mà còn phải theo dõi quy mô phái sinh bị đẩy lên quá mức, hàng trăm ETF và cả nguy cơ AI bị lợi dụng để khai thác lỗ hổng trong hợp đồng thông minh.

Theo Donald, thị trường tiền mã hóa từ lâu tăng trưởng dựa nhiều vào niềm tin đối với tài sản hơn là giá trị nội tại. Tuy nhiên, khi sự chú ý bị kéo sang các yếu tố nhiễu từ bên ngoài, việc nhà đầu tư cá nhân tiếp tục nắm giữ vị thế trở nên rủi ro hơn nhiều. Ông cho rằng cấu trúc thị trường hiện nay ưu tiên kiểm soát các biến số bất ngờ hơn là theo đuổi những luận điểm tăng giá.

Một ví dụ được Donald nhắc tới là cú lao dốc của Zcash. Sau khi lỗ hổng nghiêm trọng tại Orchard Pool được phát hiện với sự hỗ trợ của mô hình AI Claude của Anthropic, ZEC đã giảm khoảng 48% chỉ trong một ngày. Donald nói ông không xem những nhịp giảm như vậy là cơ hội mua vào, vì niềm tin vào mã nguồn đã bị tổn hại đáng kể và chưa có lộ trình phục hồi rõ ràng cho dự án.

Ở chiều ngược lại, dòng tiền tại Mỹ gần đây được xem là một trong số ít yếu tố mang tính ổn định. Các ETF giao ngay đã chấm dứt chuỗi rút ròng kéo dài và quay lại hút vốn. ETF giao ngay Ethereum ghi nhận dòng vốn vào ròng 19,3 triệu USD, kết thúc 17 ngày rút ròng liên tiếp. ETF giao ngay Bitcoin hút ròng 3,04 triệu USD sau 13 ngày suy giảm, còn ETF giao ngay XRP cũng ghi nhận 3,83 triệu USD vốn vào ròng.

Dù vậy, Donald cho rằng còn quá sớm để xem đây là tín hiệu cho thấy khẩu vị rủi ro đã phục hồi mạnh. Theo ông, dù Phố Wall đã bắt đầu mua vào ở vùng giá thấp, bối cảnh hiện nay vẫn là giai đoạn “chiến tranh doanh nghiệp”, và ông chưa có ý định giải ngân.

Donald cũng đưa ra điều kiện để quay lại mua mạnh. Ông nói sẽ chính thức nối lại việc mua tài sản nếu Bitcoin đóng cửa tuần này trên ngưỡng kháng cự tâm lý 71.000 USD.

Vì vậy, diễn biến tiếp theo của thị trường hiện tập trung vào hai điểm. Thứ nhất, liệu dòng tiền vào ETF có đủ tạo nền cho một nhịp hồi ngắn hạn hay không. Thứ hai, Bitcoin có thể lấy lại mốc 71.000 USD hay không trong bối cảnh thị trường vẫn chịu áp lực từ các vấn đề mang tính cấu trúc như lỗ hổng bảo mật, phái sinh phình to và số lượng ETF gia tăng nhanh.

Nhận định của Donald cho thấy thị trường tiền mã hóa năm 2026 không còn được nhìn nhận đơn thuần như một thị trường tài sản rủi ro như trước.

Ông viết: “Tâm lý hiện không thể tệ hơn, ai cũng đã kiệt sức. Bình thường, trong những thời điểm như vậy, tôi sẽ chuẩn bị mua thật nhiều. Nhưng bây giờ tôi còn phải tính đến 5 mô hình kiểu ponzi mang màu sắc Saylor, 100 ETF và cả nguy cơ bị AI khai thác trong lúc giao dịch. Mọi thứ đã trở nên quá rắc rối. Hãy trả lại những ngày đơn giản.”