Ethereum đã có lúc lùi về vùng 1.500 USD trong tuần qua, kéo theo áp lực đồng thời trên nhiều mặt trận, từ dòng vốn ETF, lượng ETH chuyển lên sàn cho tới các vị thế đòn bẩy trên thị trường phái sinh.

Ngày 7/6 (giờ địa phương), CryptoSlate cho biết Ethereum gần đây giảm xuống 1.506 USD, mức thấp nhất kể từ tháng 4/2025.

Đà giảm không chỉ diễn ra trên thị trường giao ngay. Dòng vốn tiếp tục rút khỏi các ETF Ethereum, lượng ETH chuyển lên các sàn giao dịch tập trung tăng mạnh, trong khi thị trường hợp đồng tương lai chứng kiến làn sóng giảm đòn bẩy. Bitcoin cũng lùi về quanh 60.000 USD, thấp nhất trong 4 tháng, làm tâm lý trên toàn thị trường tiền số suy yếu nhanh.

Diễn biến rõ nhất xuất hiện ở mảng ETF. Theo số liệu từ Sosovalue, các ETF giao ngay Ethereum đã ghi nhận 4 tuần rút ròng liên tiếp, với tổng giá trị rút ròng vượt 870 triệu USD. Dòng vốn rời quỹ kéo dài suốt 17 phiên giao dịch, ngoại trừ một phiên duy nhất ghi nhận hút ròng 19,3 triệu USD. Theo đó, tổng tài sản quản lý của các ETF giao ngay Ethereum đã giảm hơn 70%, từ đỉnh 30 tỷ USD xuống còn 8,71 tỷ USD.

Áp lực cũng gia tăng từ lượng ETH nạp lên sàn. Dữ liệu của CryptoQuant cho thấy khối lượng Ethereum chảy vào các nền tảng giao dịch đã tăng lên khoảng 2,24 triệu ETH mỗi ngày, mức cao nhất trong 4 tháng. Riêng Binance ghi nhận hơn 1,16 triệu ETH, chiếm quá nửa tổng lượng nạp vào. Dù việc chuyển coin lên sàn không đồng nghĩa sẽ được bán ra ngay lập tức, thị trường vẫn thận trọng với nguy cơ biến động ngắn hạn tăng lên.

Trên chuỗi (on-chain), thị trường cũng ghi nhận chuyển động từ lượng coin đã “ngủ yên” trong thời gian dài. Một ví được cho là có liên hệ với Joseph Lubin, đồng sáng lập Ethereum, đã chuyển 80.001 ETH sau hơn 3 năm không hoạt động. Giá trị lô tài sản này vào thời điểm đó vào khoảng 122 triệu USD. Giao dịch diễn ra khi giá Ethereum đã lùi về quanh 1.580 USD, khiến thị trường nghiêng về khả năng đây là tín hiệu tái phân bổ thanh khoản ở quy mô rộng hơn, thay vì chỉ là một đợt điều chỉnh vị thế thông thường.

Ở thị trường phái sinh, làn sóng giảm đòn bẩy càng làm đà giảm trở nên mạnh hơn. Các đợt thanh lý tự động trên nhiều sàn lớn đã buộc đóng những vị thế mua đang thua lỗ, qua đó gia tăng thêm áp lực bán. Theo Santiment, hợp đồng mở của Bitcoin giảm 25%, xuống 23,2 tỷ USD, trong khi hợp đồng mở của Ethereum giảm 13%, còn 9,8 tỷ USD. Việc loại bỏ bớt đòn bẩy quá mức có thể giúp cấu trúc thị trường lành mạnh hơn, nhưng đồng thời cũng cho thấy lượng vốn đầu cơ phục vụ cho nhịp hồi ngắn hạn đang suy giảm.

Áp lực phòng thủ cũng lan sang thị trường quyền chọn. Theo Deribit, tỷ lệ phí quyền chọn bán (put) so với quyền chọn mua (call) của Ethereum trong ngày 6/6 đã tăng lên 3,7 lần. Từ ngày 2/6 đến nay, nhu cầu đối với quyền chọn bán vẫn áp đảo. Đây là công cụ cho phép bán ở một mức giá xác định trước và thường được sử dụng để phòng ngừa rủi ro giá tiếp tục đi xuống.

Hợp đồng mở hiện tập trung tại một số mức giá thực hiện đáng chú ý, gồm khoảng 108 triệu USD ở mốc 1.500 USD, 75 triệu USD ở 1.400 USD và 78 triệu USD ở 1.000 USD. Điều này không nhất thiết đồng nghĩa nhà đầu tư đang đặt cược Ethereum sẽ lao thẳng về 1.000 USD, nhưng cho thấy họ sẵn sàng trả chi phí để bảo vệ rủi ro giảm giá trong bối cảnh nhiều tín hiệu hỗ trợ đồng loạt suy yếu.

Biến động của Ethereum cũng tăng mạnh. Theo BlockScholes, biến động hàm ý ngắn hạn của đồng tiền số này đã tăng từ mức đáy trong năm là 36% lên 67%. Độ lệch giá quyền chọn kỳ hạn 7 ngày cũng nghiêng mạnh hơn về phía phòng thủ, từ vùng -3% đến -4% vào cuối tháng 5 xuống còn -14%. Nhu cầu với quyền chọn bán không chỉ tăng ở kỳ hạn 7 ngày mà còn lan sang các kỳ hạn 14, 30 và 90 ngày. Diễn biến này cho thấy thị trường lo ngại xu hướng suy yếu có thể kéo dài nếu ETF tiếp tục bị rút ròng và lượng ETH nạp lên sàn vẫn duy trì ở mức cao, thay vì chỉ phản ánh nhu cầu phòng ngừa cho một sự kiện ngắn hạn.

Trong ngắn hạn, vùng 1.500 USD sẽ là mốc thị trường theo dõi sát sao để xác định liệu đây có còn là ngưỡng hỗ trợ hay sẽ trở thành điểm kích hoạt một nhịp giảm sâu hơn. Nếu dòng vốn ETF ổn định trở lại và lượng ETH chuyển lên sàn hạ nhiệt, áp lực bán có thể dịu bớt. Ngược lại, nếu các tín hiệu này không thay đổi, những vùng giá thực hiện thấp hơn đang tập trung trên thị trường quyền chọn có thể trở thành mốc tham chiếu cho nhịp bán tiếp theo.