TheCryptoBasic nhận định halving Bitcoin, xu hướng tích lũy của nhà đầu tư dài hạn, hoạt động on-chain và dòng vốn tổ chức thường là những tín hiệu quen thuộc trước mỗi đợt bull run của thị trường tiền mã hóa. Dù vậy, các chỉ báo hiện tại vẫn chưa đủ rõ để khẳng định thị trường đã bước vào một chu kỳ tăng giá mới.

Ngày 1/6 (giờ địa phương), TheCryptoBasic cho biết bull run không đơn thuần là một nhịp hồi ngắn hạn, mà thường là giai đoạn giá tài sản số tăng mạnh và kéo dài trong nhiều tháng, thậm chí nhiều năm. Theo đơn vị này, thị trường thường bước vào bull run sau một giai đoạn đi ngang dài hoặc sau chu kỳ giảm sâu.

Trong các chu kỳ trước, Bitcoin thường là tài sản tăng trước, qua đó kéo tâm lý thị trường đi lên. Sau đó, dòng tiền mới lan sang nhóm altcoin vốn hóa lớn như Ethereum (ETH), Ripple (XRP), Solana (SOL) và Binance Coin (BNB), rồi tiếp tục mở rộng sang các altcoin vốn hóa vừa và nhỏ. Mô hình này đã lặp lại qua nhiều chu kỳ.

Halving Bitcoin được xem là một trong những tín hiệu dẫn dắt quan trọng. Ở các kỳ halving trước, Bitcoin thường thiết lập đỉnh lịch sử mới khi nguồn cung giảm đi trong lúc tâm lý đầu tư cải thiện. Riêng kỳ halving tháng 4/2024, Bitcoin đã ghi nhận mức giá cao kỷ lục cả trước và sau sự kiện. Dựa trên dữ liệu lịch sử, TheCryptoBasic cho rằng bull run thường hình thành từ giai đoạn cuối trước halving và kéo dài thêm khoảng 12-18 tháng sau đó.

Tuy nhiên, bức tranh hiện tại vẫn nghiêng nhiều hơn về phía thận trọng. Theo TheCryptoBasic, Bitcoin đang duy trì mô hình đỉnh sau thấp hơn đỉnh trước và đáy sau thấp hơn đáy trước trên đồ thị tuần kể từ đỉnh thiết lập vào tháng 10/2025. Chỉ số sợ hãi và tham lam của thị trường tiền số hiện ở mức 31, vẫn nằm trong vùng sợ hãi.

Dòng tiền tổ chức cũng chưa cho thấy sự ổn định. Gần đây, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận ba tuần rút ròng liên tiếp, với tổng giá trị lên tới hàng tỷ USD.

Ở chiều tích cực, nhóm nắm giữ dài hạn vẫn được xem là điểm tựa của thị trường. Trong quá khứ, việc các nhà đầu tư lớn tăng tích lũy trong giai đoạn bất định thường phản ánh kỳ vọng giá sẽ đi lên trong trung và dài hạn. Hiện nguồn cung do nhóm nắm giữ dài hạn nắm giữ chiếm 74,3%, mức cao nhất từ trước đến nay. Dù vậy, TheCryptoBasic cũng lưu ý đà mua thêm của nhóm này gần đây đã chậm lại phần nào.

Theo TheCryptoBasic, vốn tổ chức vẫn là biến số then chốt đối với bull run tiếp theo. Kể từ khi ra mắt vào tháng 1/2024, các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ dù có những đợt rút vốn gần đây nhưng tổng dòng tiền vào ròng lũy kế vẫn vượt 55 tỷ USD. Bên cạnh đó, việc doanh nghiệp mở rộng nắm giữ Bitcoin như một tài sản dự trữ, sự tham gia ngày càng sâu của lĩnh vực tài chính và khung pháp lý dần rõ ràng hơn cũng được xem là các yếu tố hỗ trợ nhu cầu dài hạn.

Đáng chú ý, dự thảo luật về cấu trúc thị trường tiền mã hóa tại Mỹ mang tên CLARITY đang được Quốc hội nước này thúc đẩy cũng được nhắc tới như một yếu tố có thể cải thiện niềm tin thị trường.

Với altcoin, TheCryptoBasic cho rằng nhóm tài sản này thường mang lại mức sinh lời cao hơn sau khi Bitcoin tăng mạnh, nhưng đi kèm là biến động lớn hơn đáng kể. Trong bull run giai đoạn 2020-2021, khi Bitcoin tăng từ khoảng 3.880 USD lên 65.000 USD, nhiều altcoin ghi nhận mức tăng tương đối mạnh hơn. Khi đó, các chủ đề dẫn dắt thị trường là DeFi, game blockchain và NFT. Gần đây, những mảng nổi lên gồm trí tuệ nhân tạo (AI), hạ tầng blockchain và tài sản gắn với tài sản thực (RWA).

Dù vậy, TheCryptoBasic không đưa ra kết luận chắc chắn về thời điểm thị trường bước vào bull run. Dựa trên cách suy luận từ các chu kỳ trước, đơn vị này cho rằng thị trường có thể tạo đáy vào quý IV/2026, trước khi quay lại giai đoạn tích lũy cho kỳ halving Bitcoin tiếp theo vào năm 2028.

Triển vọng giá Bitcoin trong chu kỳ kế tiếp hiện cũng còn nhiều ý kiến trái chiều. Một số thành viên thị trường dự báo Bitcoin có thể tăng lên vùng 250.000-500.000 USD, nhưng kịch bản này vẫn phụ thuộc lớn vào môi trường vĩ mô, nhu cầu từ nhà đầu tư tổ chức và mức độ mở rộng chấp nhận trên thị trường.

TheCryptoBasic nhấn mạnh Bitcoin vẫn là lực chi phối thị trường tài sản số. Vì vậy, để đánh giá khả năng xuất hiện một bull run mới, nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến giá Bitcoin, xu hướng dòng vốn tổ chức và mức độ hưng phấn của thị trường. Khi giá lập đỉnh lịch sử mới và tâm lý lạc quan lan rộng quá mức, chiến lược chốt lời cũng cần được tính đến.