CryptoQuant cho rằng đà phục hồi gần đây của Bitcoin có thể đã chững lại sau khi giá không vượt được đường trung bình động 200 ngày (MA200) và lùi về quanh 77.000 USD. Công ty phân tích này đánh giá cấu trúc thị trường hiện nay có nhiều điểm tương đồng với giai đoạn tháng 3/2022, thời điểm Bitcoin phục hồi ngắn trước khi quay lại xu hướng giảm kéo dài.

Theo BeInCrypto ngày 21/5, Bitcoin đã tăng khoảng 37% từ đáy thiết lập trong tháng 4, nhưng bị chặn lại ở vùng 82.400 USD rồi nhanh chóng giảm về 76.000–77.000 USD trong những phiên gần đây. CryptoQuant cho biết diễn biến này khá giống với tháng 3/2022, khi Bitcoin từng bật tăng khoảng 43% trước lúc chạm MA200 rồi tiếp tục đi xuống trong nhiều tháng.

Julio Moreno, phụ trách nghiên cứu tại CryptoQuant, nhận định trong các giai đoạn thị trường giá xuống, MA200 thường đóng vai trò ranh giới giữa một nhịp hồi kỹ thuật ngắn hạn và việc xu hướng giảm tiếp diễn. Theo ông, đây là tín hiệu kỹ thuật mạnh cho thấy thị trường vẫn mang đặc trưng của một chu kỳ giảm.

Các chỉ báo cung - cầu cũng đang phát tín hiệu kém tích cực. Nhu cầu đầu cơ trên thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu suy yếu rõ rệt khi giá tiến sát vùng 82.000 USD, trong khi dòng tiền vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã chuyển từ mua ròng sang bán ròng. Từ cuối tháng 4, chênh lệch giá Bitcoin trên Coinbase liên tục ở mức âm, cho thấy lực cầu giao ngay tại Mỹ không đủ nâng đỡ đợt phục hồi. Moreno cho biết trong một xu hướng tăng bền vững, chỉ báo này thường duy trì ở mức dương, vì vậy diễn biến hiện tại được xem là tín hiệu bất lợi.

Dữ liệu on-chain về hoạt động chốt lời cũng đưa ra cảnh báo. Tỷ suất lợi nhuận chưa thực hiện đã tăng lên 17,7% vào ngày 5/5, mức cao nhất kể từ tháng 6/2025 và tương đương ngưỡng ghi nhận ngay trước đợt điều chỉnh hồi tháng 3/2022.

Về diễn biến sắp tới, CryptoQuant đưa ra hai kịch bản. Nếu Bitcoin bật lại từ vùng hỗ trợ 77.000 USD, giá có thể hồi lên vùng kháng cự trung gian trước khi tiếp tục chịu áp lực giảm. Ngược lại, nếu vùng giá hiện tại bị xuyên thủng, Bitcoin có thể nhanh chóng kiểm định đáy mới của chu kỳ này.

Theo dữ liệu on-chain, vùng hỗ trợ quan trọng gần nhất nằm quanh 70.000 USD, trùng với mức giá vốn on-chain của nhóm trader. Các mốc hỗ trợ thấp hơn lần lượt là 61.400 USD tại MA200 và 54.500 USD tại MA300. Một số quan sát cho rằng nếu xu hướng giảm còn kéo dài thêm vài tháng, vùng nằm giữa MA200 và MA300 có thể trở thành khu vực tạo đáy quan trọng.

Tâm lý nhà đầu tư cũng đang suy yếu. Chỉ số Sợ hãi và Tham lam của thị trường tiền mã hóa hiện ở mức 29, vẫn thuộc vùng sợ hãi. Điều này có thể khiến biến động giá trở nên nhạy cảm hơn và làm gia tăng phản ứng giảm của thị trường.

CryptoQuant cho rằng trong ngắn hạn, nhà đầu tư cần theo dõi sát dòng tiền ETF, nhu cầu on-chain và khả năng Bitcoin vượt lại MA200. Dù chưa thể khẳng định thị trường sẽ lặp lại hoàn toàn diễn biến của năm 2022, các tín hiệu hiện tại cho thấy giai đoạn này phù hợp hơn với chiến lược quản trị rủi ro thay vì sớm đặt cược vào một nhịp phục hồi mới.