Bitcoin đang thu hút lực mua từ cả khối tổ chức lẫn nhà đầu tư cá nhân, nhưng giá vẫn chưa thể bứt phá do nguồn cung từ các ví cá voi nắm giữ dài hạn tiếp tục được tung ra thị trường.

Theo CryptoPolitan ngày 21/5/2026, dữ liệu on-chain gần đây cho thấy phần lớn áp lực bán hiện nay đến từ nhóm cá voi nắm giữ Bitcoin trong thời gian dài.

Xét theo tuần, lượng Bitcoin được mua vào đang vượt xa số coin phát hành mới, trong khi dòng tiền tổ chức tiếp tục tăng. Strategy vừa mua thêm 24.869 BTC chỉ trong một tuần. Dựa trên dữ liệu huy động vốn, các nhà phân tích của Alphractal cho rằng doanh nghiệp này còn có thể mua thêm hơn 15.000 BTC.

Alphractal cho biết lực mua ròng từ cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức vẫn duy trì ở mức dương. Nhu cầu từ khối cá nhân vẫn ghi nhận dòng tiền vào, còn tổ chức tiếp tục tích lũy. Tuy nhiên, các ví cá voi đã chuyển sang pha phân phối. Dù vậy, thị trường chưa xuất hiện dấu hiệu bán tháo do hoảng loạn từ cả nhà đầu tư cá nhân lẫn nhóm cá voi.

Bitcoin hiện giao dịch quanh 77.113 USD, trong khi tâm lý thị trường nhìn chung vẫn ở vùng sợ hãi. Theo một số phân tích, nguyên nhân khiến giá chưa bật tăng rõ rệt dù lực mua mạnh là áp lực bán kéo dài từ nhóm nắm giữ dài hạn.

Thị trường cũng cho rằng ETF giao ngay không chỉ tạo ra lực cầu lớn mà còn mở thêm đầu ra thanh khoản cho một bộ phận nhà đầu tư nắm giữ lâu năm. Theo Whale Alert, nhiều ví giữ Bitcoin hơn 7 năm ưu tiên giao dịch ngoài sàn (OTC) thay vì bán trực tiếp trên các sàn tập trung. Trong khi đó, nhóm bán ra mạnh nhất là các ví nắm giữ từ 3 đến 5 năm. Tỷ trọng Bitcoin do nhóm này nắm giữ đã giảm từ 13% vào cuối năm 2025 xuống còn dưới 10% ở thời điểm hiện tại.

Diễn biến này phần nào lý giải vì sao nhu cầu từ tổ chức chưa thể ngay lập tức đẩy giá Bitcoin trên thị trường giao ngay đi lên. Nếu khoảng 50.000 BTC mỗi tháng được khối tổ chức hấp thụ thông qua OTC, mức chênh lệch cung - cầu trên thị trường giao ngay có thể được giảm bớt. Alphractal đánh giá cấu trúc giao dịch hiện tại chưa phát đi tín hiệu bán tháo, mà phản ánh một giai đoạn bán ra có tính chiến lược và phân phối trong biên độ hẹp.

Từ đầu năm đến nay, lượng Bitcoin được các ví có tuổi đời trên 5 năm đưa ra thị trường vào khoảng 38.400 BTC. Con số này cho thấy dù dòng tiền tổ chức, chủ yếu qua ETF, vẫn chảy vào, áp lực bán từ nhóm nắm giữ dài hạn vẫn chưa biến mất. Theo đó, thị trường nhận định cơ cấu nắm giữ Bitcoin đang dịch chuyển giữa các ETF và nhóm cá voi dài hạn.

Một số tín hiệu cho thấy áp lực bán có thể đang chậm lại. Tính đến tháng 5/2026, chỉ báo Coin Days Destroyed (CDD) cho thấy phần lớn các đợt dịch chuyển quy mô lớn từ các ví lâu năm có thể đã hoàn tất, trong khi hoạt động giao dịch đang lùi về mức nền thấp.

Dù vậy, áp lực bán vẫn chưa biến mất hoàn toàn. Alphractal dự báo nếu cấu trúc hiện nay tiếp diễn, Bitcoin có thể dao động trong vùng 78.000-82.000 USD. Nhóm ví cá voi lâu năm thường chốt lời ở các vùng giá cao hơn trong những nhịp hồi ngắn, trong bối cảnh giá vốn của họ nhìn chung vẫn ở mức thấp.

Diễn biến gần đây cũng phù hợp với mô hình giao dịch quen thuộc của cá voi: tích lũy khi thị trường đi ngang và phân phối tại các đỉnh cục bộ. Phân tích mới nhất từ CryptoQuant cũng phát tín hiệu nhóm cá voi có thể chuẩn bị bán thêm. Trong khi lực mua mới chủ yếu đi qua các sàn giao dịch tập trung, ngày 18/5 ghi nhận 8.063 BTC được chuyển lên sàn, động thái thường được hiểu là bước chuẩn bị cho một nhịp phân phối tiếp theo trong các đợt hồi ngắn hạn.

Vì vậy, hướng đi tiếp theo của thị trường Bitcoin nhiều khả năng sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào tốc độ hạ nhiệt của nguồn cung từ nhóm cá voi nắm giữ dài hạn, thay vì chỉ dựa vào quy mô mua vào của tổ chức. Ngay cả khi ETF và doanh nghiệp tiếp tục gom hàng, giá Bitcoin vẫn có thể bị giữ trong vùng dao động hẹp nếu lượng bán từ các ví lâu năm còn kéo dài.